受大宗商品價格調整、美聯儲縮表預期增強等因素推動，上周（10月25日至10月29日）A股市場呈現調整勢頭。來自多家一線私募的最新策略研判顯示，在當前市場成交量能較前期明顯下降、個股活躍度下滑的背景下，私募機構對于市場短中期多空研判，已經出現一定分歧。不過，在市場結構性機會的把握方面，9月以來反復活躍的“雙碳”投資主線，依然獲得了多家私募的一致看好。

　　多空研判分歧隱現

　　肇萬資產總經理崔磊表示，上周A股市場在周期股調整的拖累下，主要股指整體震蕩回落。該機構認為，這是市場對9月“大宗商品持續長周期走牛”的“認知修正”。隨著相關部門增產保供、打擊惡意炒作的各項措施出臺，對周期商品價格帶來壓制，本輪市場調整反而是“恢復市場正常秩序”的過程，調整并不具備持續性。特別是隨著商品價格的回落，貨幣環境收緊預期緩解，A股市場并不存在系統性風險釋放的壓力。

　　雷球資產合伙人胡攀認為，近期A股股指和盤面體現出了較明顯的兩極分化特征，特別是不少人氣個股股價可能仍面臨高估值壓力的進一步消化。在此背景下，當前市場的調整格局短中期內可能還將持續。此外，在倉位的把控上，胡攀進一步建議，當前倉位管理應保持一定謹慎，整體不宜高倉位運作。

　　戊戌資產合伙人丁炳中從藍籌板塊估值的角度分析認為，大金融等權重藍籌板塊對于未來一段時間的股指表現將起到決定性作用。中國經濟依然是全球經濟的領頭羊，A股市場的證券、銀行和保險板塊的估值和基本面趨勢均為“穩健向上”。上周市場的調整，更應定性為短期回調。

　　機構聚焦“雙碳”主線

　　在具體策略應對上，丁炳中認為，在現階段市場震蕩調整的背景下，個股并非缺乏賺錢效應。在倉位管理上，仍將維持高倉位運行。目前，戊戌資產重點看好新能源行業、新能源車產業鏈，醫療等高成長的行業板塊。戊戌資產認為，在“碳中和”“碳達峰”的時代趨勢下，風能、光伏和儲能板塊，將迎來多年的黃金增長期。此外，CXO、醫療服務等細分領域也值得看好，在人口老齡化大趨勢下，全社會對于新藥研發和醫療服務的投入和消費，仍將會持續增長。

　　胡攀表示，出于防御的投資思路，正在將投資重心轉移到今年以來調整幅度較大的消費、醫療等板塊的部分品種。另一方面，從個股阿爾法收益的確定性角度來看，該機構也在重點關注國家大力扶持、政策上有一定傾斜的新能源行業，尤其是其中的頭部公司。例如，在“雙碳”政策導向下，新能源類的終端制造企業、綠色能源企業和儲能公司，如果能夠疊加行業的高景氣和自身的快速發展，未來可能會有較大的業績提升。此外，隨著創新藥研發的深入，醫藥板塊中的CXO產業鏈，也值得持續關注。

　　在結構性機會的把握方面，崔磊表示，當前重點看好新能源和半導體兩大投資方向。在“雙碳”政策導向下，石化能源消耗減少、可再生能源增加已經成為共識，我國可再生能源的投資有望加速。目前，肇萬資產在雙碳主題方面，重點看好發電設備、運營、儲能和傳輸等細分賽道。與此同時，電動車滲透率的持續增長，也可能推動新能源車板塊開啟跨年度行情。在新能源車的全產業鏈上，隨著上游價格漲速趨緩，中游和下游優質企業，預計將迎來邊際利潤的改善。此外，從A股公司三季報情況來看，功率半導體、半導體設備與材料等行業，在第三季度交出了靚麗的業績答卷。相關半導體細分賽道，在今年年底到明年年初之間，仍然值得繼續看好。