10月國內主要經濟數據本周一正式公布。綜合多家一線私募宏觀解讀來看，目前私募業內總體對于10月經濟表現抱有較為樂觀的態度。在具體策略應對上，“景氣”“消費修復”，成為多家私募“自上而下”的關鍵策略主線。

　　10月數據亮點頻現

　　國家統計局15日公布的10月主要經濟數據顯示，10月份，面對復雜多變的國內外環境，國民經濟繼續保持恢復態勢，經濟運行總體平穩。對此，多家頭部券商機構最新分析報告普遍認為，規模以上工業增加值同比增速、社會消費品零售總額當月同比增速等數據均表現較好。10月經濟數據總體呈現兩大特征：一是消費增速連續兩個月回升，且煤炭產量增加帶動工業增加值表現超預期；二是投資增速有所收窄。

　　作為買方的私募機構分析觀點方面，保銀投資總裁、首席經濟學家張智威在接受采訪時表示，10月主要經濟數據中，工業生產和消費方面的數據明顯好于預期，就業數據也表現不錯。

　　從物價表現方面來看，陶山投資總經理孫玲玲認為，10月CPI同比上漲1.5%，略高于市場預期。這主要因為鮮菜價格上漲和肉類價格跌幅收窄所致，而PPI同比增速依舊處于偏高水平。“整體來看，隨著國內保供穩價的政策持續落實，對部分商品的影響尤為顯著，未來PPI可能出現高位回落。這有利于利潤傳導至中下游行業”。孫玲玲表示。

　　經濟向好成主流預期

　　值得注意的是，私募業內對于經濟基本面整體邊際向好、流動性環境逐步轉向寬松，抱有較為一致的預期。

　　在經濟基本面方面，張智威稱，從A股投資策略應對的角度來說，盡管目前的經濟增速可能還需進一步確認，但宏觀經濟大概率會在明年上半年企穩，明年下半年可能進一步反彈。

　　結合最新經濟數據展望未來一段時間的政策面研判，肇萬資產總經理崔磊表示：“這輪由于疫情沖擊供應鏈引發的上游價格波動臨近尾聲。未來貨幣政策操作的空間將會明顯擴大。”此外，崔磊還認為，隨著上游原材料價格的回落，相關以穩增長為目的的經濟政策、產業政策推出的時機可能逐步成熟。

　　張智威進一步預測：“貨幣調控和財政政策可能在今年年底和明年年初時候會變得更積極，尤其是基建等財政方面的支出會明顯增速。”不過，在A股投資把握上，投資者還需進一步耐心觀察。

　　看好景氣與“消費修復”

　　多家私募機構在接受采訪時，不約而同地將“景氣”“消費修復”兩大主線放在了“置頂”位置。

　　結合近幾個月的物價和產業供需格局，孫玲玲認為，在前期上游成本大增的情況下，新能源汽車、芯片等高技術制造業仍實現了高速增長。這顯示出相關高景氣度行業的增長，已經從政府補貼轉向市場需求驅動。“尤其從全國服務業生產指數的持續恢復性增長來看，互聯網軟件及信息技術服務等行業商務活動指數，已經連續兩個月處于56點以上的較高景氣區間。”孫玲玲稱。

　　在此背景下，陶山投資目前總體看好兩方面投資機會。一是部分消費品類需求復蘇和產品價格上調帶來的個股機會；第二則是新能源和光伏板塊，這一板塊也需要“重點關注細分環節的供求關系變化導致的產業鏈格局變化”。“總體來看，需求穩定的產業鏈中下游企業業績預期或將迎來修復。”陶山投資認為。

　　基于對A股市場可能逐步進入“寬松環境”的預期，崔磊表示，目前肇萬資產對于高景氣度的新經濟領域更加看好，并在投資微觀層面上更加關注盈利確定性較高的行業板塊。例如，在全球技術創新周期共振的電動車產業鏈和全球能源結構切換中，即將迎來原料價格下行的光伏產業鏈，以及半導體和國防軍工板塊等。