提起風險投資（VC），人們會想到這些傳奇故事：

　　“孫正義6分鐘就決定投資阿里巴巴，狂賺2500多倍；

　　彼得·蒂爾給Facebook投了50萬美元，8年后變成約11億美元……”

　　有趣的是，VC往往會被認為是“一夜暴富”，實際上行業頭部效應非常明顯，也必須擁有投資的珍貴品質——耐心；在外人看來，VC所在的一級市場缺少流動性，但這在VC眼中或許反而是優勢。風險投資人黃海指出：風險投資體現了“買入是邏輯，賣出是藝術”，普通人也能借鑒VC的思維做投資。此話怎講？

　　風險投資也叫創業投資，有“高風險、高回報”的特點，畢竟大多數創業企業可能都會失敗，極少數成功案例可以為失敗案例買單。統計顯示，美國VC行業整體年化收益約為16.4%，不過VC的頭部效應、品牌效應非常明顯。（美國風險投資協會數據，1987-2007區間年化收益率）

　　VC是如何“悄悄變富，驚艷世人”的？風險投資家并非不懼風險的勇士，優秀的VC會通過驚人的耐心、準確的判斷斬獲更高勝率。紅杉資本是全球最著名的VC之一，在美國投資了蘋果、思科、谷歌、領英、WhatsApp等公司，據統計其平均持股時間達7年。

　　為什么VC這么有耐心？答案很簡單：不得不如此。參與一級市場的VC，往往不能隨時退出，VC出資人也需要“被迫”長期持有。與一級市場相比，二級市場流動性更好，你能獲得每天，甚至實時報價，但反過來看，“這是否也是二級市場的缺點呢？”

　　正所謂“心急吃不了熱豆腐”，VC一定深有體會。一方面，由于一級市場缺乏流動性，每次交易可能需要等很多年。另一方面，早期階段的公司，不存在實時報價，估值變化也可能非常劇烈。VC能抵擋“賺快錢”的誘惑，恰恰是因為缺少這個途徑。

　　“募、投、管、退”四個步驟是VC的職責，其中最重要的環節就是“退”。判斷是退出還是繼續加碼，是非常考驗VC能力的事情。比如張一鳴的“九九房”創業失敗了，但“一個華麗轉身”打造出今日頭條，所以重要的還是回歸對商業與經營者的復雜判斷。

　　時有風吹幡動，非風動，非幡動，實乃心動——雖然二級市場提供了頻繁交易的可能，但VC恐怕不喜歡這種交易便利與頻繁報價帶來的撩撥與試探。像VC一樣謹慎思考，給自己的投資加一個“緊箍咒”，降低操作頻率，在克制內心波瀾的同時或許會有不一樣的收獲。

　　VC的投資思路，體現了價值投資的眼光。部分二級市場上市公司與創投公司類似，在不斷涌現新的業務，進行商業創新、技術創新。此類公司的投資分析思路，往往也是看護城河、看用戶、看粘性，同樣需要在公司業務重大拐點發生之前及時發現，判斷公司是否具有跨越式發展的潛力。

　　VC與公募基金相比有很多不同，比如高杠桿運作、借殼上市等風險相對更大，但投資需要“正確的認知+逆人性”，不論風險投資或二級市場都是如此。“股神”巴菲特對于市場好時候、壞時候都保持淡定態度，也是源于其資金主要來自保險浮存金，能支持進行長期持有。對于普通投資者，一旦明確資金短期內無需動用，既然一樣是用于長線，不妨將耐心思維、VC思維用在投資中。

　　風險提示：興證全球基金承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資人應當認真閱讀本基金基金合同、招募說明書等基金法律文件，了解本基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷本基金是否和投資人的風險承受能力相適應，自主判斷基金的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔投資風險。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業績或基金經理曾管理的其他基金的業績不構成基金業績表現的保證。觀點僅代表個人，不代表公司立場，僅供參考，不作為投資建議，觀點具有時效性。基金投資需謹慎，請審慎選擇。

　　—CIS—