五新隧裝沖擊精選層獲首輪問詢，涉及公司業務構成變動、主要客戶的穩定性、專利糾紛、產能利用率、募集資金用途的合理性等方面問題。

　　五新隧裝主要從事隧道施工智能裝備的研發、生產、銷售及租賃業務。此次公司擬發行人民幣普通股1200萬股，募集資金主要用于隧道裝備智能制造升級改造項目、隧道智慧工地研究中心建設項目及補充流動資金。

　　扎根隧道裝備領域

　　目前，五新隧裝產品已廣泛應用于鐵路、公路、水利水電、市政工程等野外隧道(隧洞)工程建設。有行業人士表示，隧道施工裝備行業的下游需求主要來自于鐵路、公路、水利水電、市政工程等基礎設施建設。目前，國家正大力拓展基礎設施建設空間，提升基礎設施現代化水平，加強對鐵路、公路、水利水電、市政工程等基礎設施建設投資力度，具有明顯的行業拉動作用。

　　以鐵路為例，截至2019年底，中國高鐵運營里程突破3.5萬公里，約占全球高鐵網的七成，穩居世界第一。我國2015年鐵路隧道數量亦隨著鐵路建設的持續推進而不斷增加，截至2019年底，投入運營的鐵路隧道1.61萬座，總長1.8萬公里。

　　受益于國家加大鐵路、公路、水利水電等基礎設施建設方面的投資，五新隧裝所處隧道施工裝備行業前景廣闊，公司的營業收入穩定增長。報告期內（2017年至2019年），公司分別實現營業收入2.72億元、3.61億元、3.41億元。

　　不過，在營業收入增長的同時，公司凈利潤卻未能同步增長，報告期內，公司分別實現凈利潤5488.51萬元、4691.88萬元、3174.62萬元。對此，五新隧裝表示，公司2018年營業利潤和凈利潤有所下降，主要是當期產品結構發生了較大變動所致，毛利率較低的臺車產品在銷售收入中占比大幅提升，導致整體毛利率下降，從而使得營業利潤和凈利潤都有所下降。公司2019年營業利潤和凈利潤下降幅度均高于營業收入的下降幅度，主要是當期在營業收入下降了1935.33萬元的情況下，研發費用增加了377.54萬元，且由于應收賬款規模較上期略有增長，賬齡上升，導致報告期預估的壞賬損失較上年同期增加約210萬元。

　　核心產品競爭力下滑

　　五新隧裝主要產品包括混凝土濕噴機/組、隧道(隧洞)襯砌臺車、防水板作業臺車、鑿巖臺車、隧道(隧洞)拱架安裝車及各類產品零配件等，

　　其中，混凝土濕噴機/組屬于公司重要產品之一。報告期內，混凝土濕噴機/組銷售收入分別為2.09億元、1.47億元、1.01億元，毛利率分別為49.46%、43.99%、42.4%。

　　公司混凝土濕噴機/組產品收入和毛利率均呈下降趨勢，對此，公司解釋稱，主要原因是2018年以來市場上越來越多的工程機械類企業逐漸推出混凝土濕噴機/組產品，市場競爭日趨激烈。公司坦言，雖然公司通過控制成本、優化產品結構、加大研發投入等方式進行積極應對，但仍然存在行業競爭進一步加劇、公司新產品研發遇到瓶頸等不利因素帶來毛利率進一步下降的風險。

　　與此同時，公司混凝土濕噴機/組單價也逐年下滑，從2017年的131.54萬元/臺，下滑至2020年上半年的102.55萬元/臺。對此，五新隧裝表示，公司的混凝土濕噴機/組產品為標準化產品，在銷售過程中，公司主要參照市場情況，結合客戶采購數量、客戶品牌影響力、客戶信用條件等因素與客戶談判確定銷售價格。由于2018年以來，市場競爭日趨激烈，公司根據市場需求調整了部分相應型號產品的配置，同時適當降低了價格，導致混凝土濕噴機/組平均銷售價格降低。

　　為應對核心產品競爭力下降帶來的風險，此次公司募投項目之一的隧道智慧工地研究中心建設項目將加大對隧道智慧工地等創新性需求的研究及應用的投入力度，豐富公司產品結構，增加新的盈利點，提高公司的研究創新能力。

　　專利糾紛受監管關注

　　在首輪問詢中，五新隧裝的專利糾紛受到全國股轉公司的關注。據招股書顯示，2019年1月22日，北京新能正源智能裝備有限公司以一臺拱架安裝車產品涉嫌專利侵權為由提起訴訟，西安市中級人民法院經審理于2020年8月20日作出一審判決，判令公司停止制造、銷售涉嫌侵權的產品并賠償150萬元經濟損失。此外，2020年6月，中鐵十一局集團第四工程有限公司以公司侵害其實用新型專利權為由提起訴訟。

　　全國股轉公司要求公司補充披露上述案件最新的進展情況，收入確認情況，涉訴的具體專利及對應的相應產品，說明訴訟事項及訴訟結果對拱架安裝車等主要產品及公司生產經營的具體影響，并結合一審判決結果、公司的經營情況和財務數據，說明若二審判決敗訴，對發行人未來持續經營能力是否構成重大不利影響，以及公司已采取、擬采取的應對措施。

　　同時，補充披露公司自有商標、專利的法律狀態及應用情況，是否存在權利提前終止等異常情況，是否存在涉及商標、專利等知識產權的未決或潛在的訴訟、爭議或糾紛。