進入6月，盈谷股份、諧通科技、騰瑞明等多家創新層公司發布可能觸發降層情形的風險提示公告。從市場層面看，這類公司主要觸發了兩類降層情形：連續60個交易日合格投資者少于50人，或連續60個交易日每日收盤價均低于每股面值。

　　提示風險

　　盈谷股份6月15日公告稱，截至6月11日，公司股票收盤價低于1元，公司連續30個交易日存在上述情形。根據規定，一旦連續60個交易日收盤價均低于面值，將被即時調出創新層。

　　盈谷股份是新三板首批進入創新層的企業之一。值得注意的是，這并不是公司第一次觸發降層情形。今年早些時候，其一度連續50個交易日收盤價均低于面值，好在后來解除了降層風險。

　　根據《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》，創新層掛牌公司出現八類情形之一的，全國股轉公司即時將其調出創新層。其中，涉及市場層面的情形包括：連續60個交易日，符合全國股轉系統創新層投資者適當性條件的合格投資者人數均少于50人；連續60個交易日，股票每日收盤價均低于每股面值等。

　　中國證券報報記者不完全統計，6月以來，騰瑞明、革新百集、諧通科技、金煌物流、卡車之家、天河股份等創新層公司披露了可能觸發降層情形的風險提示公告。

　　同時，已有創新層公司觸發了降層情形。皓華網絡6月15日公告稱，截至6月7日，公司收盤價不足1元連續達60個交易日，已觸發即時調出創新層情形。

　　北京南山投資創始人周運南認為，這是正常的市場出清現象。目前創新層“保層”要求并不高，降層壓力小。但當企業出現業績“變臉”以及其他重大利空時，投資者選擇用腳投票，可能導致掛牌公司二級市場價格持續60個交易日跌破一元面值，或者合格投資者持續少于50人，進而遭遇降層。

　　形成遞進效應

　　業內人士認為，精選層的設立，對新三板其他兩個層級產生了一定的虹吸效應。

　　銀泰證券股轉系統業務部總經理張可亮指出，就因合格投資者人數及交易活躍度不滿足創新層要求而降級這點來說，精選層開板以后，出現多只股票“破發”，創新層和基礎層的交易也日趨清淡。要改變這一現象，需要精選層量價齊升，才能帶動更多資金投資創新層和基礎層。

　　指南基金董事長王軍國表示，目前精選層只有54家公司，但其成交額已連續多日超過新三板全部成交額的一半，表明精選層具有一定的虹吸效應。此前，新三板的關鍵問題之一是缺乏定價體系，精選層是新三板改革的抓手，精選層越活躍有利于定價公允，并給予基礎層、創新層企業估值一定的標桿效應。

　　周運南認為，精選層在去年正式推出之前，市場預期精選層會對創新層和基礎層的二級市場起到帶動作用，三個層級之間形成良性的遞進效應。從目前情況看，精選層的帶動效應尚不明顯，主要體現在創新層、基礎層企業交易并不活躍。主要原因可能還是新三板整體并不太活躍，進場的投資者和入場的資金有限。

　　周運南表示，市場期待新三板改革能夠繼續深化，加大政策的供給力度，抓好精選層這個牛鼻子，做精做大做強精選層，提升新三板市場的吸引力。

　　活躍交投氛圍

　　市場分層制度是新三板市場一項基礎性的特色制度安排，自2016年正式實施以來，在推進掛牌公司差異化監管和服務方面發揮了重要作用。2019年10月啟動的全面深化新三板改革，對分層制度進行了系統性的“優化升級”，形成“精選層-創新層-基礎層”的三層級市場結構。這有助于推動掛牌公司更好地實現遞進發展。

　　全國股轉公司總經理隋強近日表示，今年仍將是新三板“改革年”，將堅持服務中小企業創新發展定位，圍繞育英小特精專繼續發力，夯實市場特色、鞏固改革成效、促進投融兩活。一是做精做細精選層，統籌發展創新層和基礎層。常態化開展精選層公開發行審查。出臺精選層再融資制度，推出可轉債等股債結合品種，優化掛牌準入條件，拓寬企業融資渠道。細化轉板上市操作安排，保障企業轉的順暢、轉的便捷，強化承上啟下作用，豐富企業上市路徑。二是提升交易定價功能。落地精選層混合交易和融資融券制度，研發推出精選層指數，優化創新層和基礎層交易機制，積極擴大投資者規模、完善投資者結構，活躍市場交投氛圍。三是提高掛牌公司質量。開展提升內控水平等專項行動，發揮主辦券商持續督導作用，推進信息披露與公司治理“雙輪驅動”，夯實企業發展基礎。

　　隨著改革效應逐步釋放，分層制度在引導企業遞進發展方面的積極效應逐步顯現。“2021年定期調層后，創新層公司數量是去年的1.23倍，體現了企業對新三板市場持續向好的信心。”隋強說。