中證網訊（記者 胡雨）國家統計局10月15日發布數據顯示，9月CPI同比上漲1.7%，漲幅比上月回落0.7個百分點；PPI同比下降2.1%，降幅比上月擴大0.1個百分點。15日中信證券發布研報指出，由于豬價的持續下跌和國際限產力度有限導致的油價疲弱，預計雖然核心CPI會持續回升，但整體CPI仍將持續下降；疫后需求擴張的態勢預計不會中斷，因此年內PPI的回升仍可持續。

　　中信證券指出，從對CPI貢獻度看，9月非食品項貢獻多過食品項，疊加核心CPI、服務CPI環比表現，可得出結論：隨著經濟增長拾級而上，就業改善和居民收入回升，居民部門終端需求明顯好轉，繼而體現在價格上漲邏輯的變化。

　　9月核心CPI環比上漲0.2%，較前值多增0.1個百分點，漲幅是疫情發生以來的最高值，連續兩個月的上漲基本可以確立終端需求的持續好轉趨勢。服務CPI環比上漲0.3%，較前值上漲0.3個百分點，同樣成為今年的最高漲幅。此外部分重點非食品價格已回歸正常季節性增長，例如教育文化娛樂、衣著、家庭服務等，說明可選消費的進一步回升值得期待。

　　中信證券指出，9月CPI中豬肉價格環比下跌1.6%，隨著生豬供給的不斷擴大，豬價在9月已正式開啟下行通道，這一趨勢料將至少延續到明年年末，從而對明年CPI造成持續拖累。由于豬價的持續下跌和國際限產力度有限導致的油價疲弱，預計雖然核心CPI會持續回升，但整體CPI仍將持續下降。根據初步測算，明年上半年CPI可能會處于較低水平，下半年轉為小幅回升。

　　就PPI而言，從當前大宗商品價格指數的絕對位置來看，疫情導致的全球流動性寬松加上供需缺口錯配導致的商品價格已經升至了一個歷史較高點，因此再度大幅上漲的空間相對有限。但考慮到全球流動性在年內邊際收緊的可能性較小，疫后需求擴張的態勢預計不會中斷，因此預計年內PPI的回升仍可持續。