完善多層次資本市場體系是實現資源高效配置的必然要求。全國兩會召開前夕，接受中國證券報記者采訪的多位代表委員表示，全面實行注冊制是涉及資本市場全局的重大改革，對各板塊上市條件、交易制度、信息披露規則等均作了差異化安排，明確了各板塊定位，優化了多層次市場體系。

　　展望未來，代表委員認為，契合實體經濟不同發展階段的、層層遞進的多層次市場新生態，將為穩定經濟增長、支持科技創新、實現高質量發展貢獻更強大的資本動能。

　　基礎制度體系更加完善

　　代表委員認為，從設立科創板、改革創業板，到合并深市主板與中小板、設立北交所，多層次資本市場體系更加清晰，基礎制度體系更加完善，資源配置樞紐更加暢通，A股市場生態進一步優化，服務經濟高質量發展功能進一步增強。

　　“我國資本市場經歷30多年發展，初步形成了錯位發展、功能互補的多層次資本市場體系。”全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長說。

　　看企業規模，主板服務大型企業的特征明顯，創業板、科創板、北交所更貼近中小企業群體；看企業所有制，主板服務國有企業較多，創業板、科創板、北交所服務民營企業較多；看行業分布，主板服務成熟行業企業較多，創業板、科創板、北交所服務新興行業較多。

　　近年來，我國多層次資本市場體系不斷健全，持續拓展實體經濟覆蓋面，增強適配性。“特別是隨著注冊制改革推進，交易所板塊架構更加清晰，特色更加鮮明，加強了各板塊間的有機聯系，顯著增強了資本市場對實體經濟特別是科技創新的服務能力。”全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟如是說。

　　各板塊將不斷發揮協同效應

　　2023年2月17日，全面實行股票發行注冊制制度規則發布實施，標志著注冊制推廣到全市場和各類公開發行股票行為。

　　在代表委員看來，步入全面注冊制時代，資本市場各板塊將不斷發揮協同效應，相互銜接、錯位發展、適度競爭，共同提升服務經濟高質量發展的質效。

　　對于場內市場各板塊定位，楊成長認為，全面注冊制時代，主板市場將繼續積極服務大市值企業、成熟企業，滿足好大型企業通過資本市場運作完成產業轉型升級的需求，滿足好央企國企整體上市和混改的需求。科創板和創業板將繼續服務好“硬科技”和“三創四新”企業，通過板塊發展帶動市場生態改善，形成支持“硬科技”和“三創四新”的投融資生態和金融服務模式。北交所和新三板將積極打造服務創新型中小企業的主陣地，提升對中小企業資本服務的覆蓋面和效率，扮演好場內市場與場外市場的連接紐帶。

　　全國人大代表、北京證監局局長賈文勤表示，將推動首都抓住全面注冊制改革契機，助力經濟運行整體好轉。提高梯隊式培育力度，引導更多優質企業與多層次資本市場對接。鼓勵證券服務機構高質量發展，形成中介機構與多層次資本市場共同服務實體經濟的更大合力，持續提高直接融資比重。

　　此外，全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒建議，持續優化完善不同板塊上市條件，明確相應的交易規則和投資者適當性制度，以更好滿足處于不同發展階段的企業的上市需求。 

　　可升可降 互聯互通

　　差異化發展絕不等于互不相干。事實上，多層次資本市場體系下各板塊間的有機聯系在不斷增強。代表委員認為，可升可降、互聯互通的發展格局下，資本市場各板塊協同服務實體經濟發展的“量”和“質”均會明顯增強。

　　楊成長舉例說，在新三板啟動精細化分層管理改革后，創新層既可以直接接納掛牌企業，也可以接納基礎層向上升轉層的企業，兩種方式下掛牌條件基本一致。近年來，新三板全面深化改革，設立北交所推動場內市場服務進一步下沉，還通過新三板與區域市場的聯通實現場內外市場銜接。

　　進一步完善多層次市場體系，需在加強區域性股權市場、新三板與北交所、科創板、創業板等市場聯動方面繼續發力。田軒建議，進一步暢通向科創板和創業板的轉板上市通道。在區域性股權交易市場發展成熟的基礎上，進一步建立完善四板至新三板的雙向轉板機制，推動多層次資本市場各板塊之間良性發展。 

　　朱建弟認為，在全市場推行注冊制后，多層次資本市場的板塊架構更加清晰，特色更加鮮明，各板塊將通過IPO（掛牌）、轉板、分拆上市、并購重組加強有機聯系，打通中小企業成長壯大的市場通道，完善基礎制度安排，促進融資、交易、定價等市場功能的有效發揮。

　　“中小企業可根據自身板塊定位和發展階段，合理選擇上市板塊，并在不同發展階段，通過轉板等機制充分利用不同市場板塊的特色制度，實現自我發展和完善。”為此，朱建弟建議，各市場板塊、金融基礎設施加強溝通協調，做好制度銜接，確保為企業轉板提供便利和保障。