政策暖風(fēng)頻吹，并購(gòu)重組迎來(lái)回暖。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月8日，年內(nèi)已有超80家公司更新披露重大資產(chǎn)重組情況，遠(yuǎn)超去年同期。從并購(gòu)方向來(lái)看，以橫向整合、行業(yè)整合、多元化戰(zhàn)略等為目的進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張整合成為主流。

　　一名券商并購(gòu)重組業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，隨著IPO監(jiān)管趨嚴(yán)，一些企業(yè)轉(zhuǎn)道并購(gòu)重組賽道，市場(chǎng)并購(gòu)意愿明顯增強(qiáng)。監(jiān)管在提高對(duì)重組估值包容性，提升并購(gòu)重組政策支持的同時(shí)，也對(duì)概念炒作、借殼上市等行為進(jìn)行打擊，在政策積極鼓勵(lì)下，可以預(yù)料，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組需求會(huì)不斷增加，并購(gòu)質(zhì)量也將不斷提高。

　　并購(gòu)標(biāo)志性案例涌現(xiàn)

　　產(chǎn)業(yè)并購(gòu)已成為市場(chǎng)主流，行業(yè)龍頭并購(gòu)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，涌現(xiàn)了不少標(biāo)志性案例。

　　新天藥業(yè)近期發(fā)布發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，擬購(gòu)買董大倫、董竹、海南乾耀等88名股東持有的上海匯倫醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“匯倫醫(yī)藥”）85.12%股權(quán)。交易完成后，匯倫醫(yī)藥將成為新天藥業(yè)的全資子公司。

　　值得注意的是，匯倫醫(yī)藥籌備IPO多年，轉(zhuǎn)道“并購(gòu)”激勵(lì)了重組市場(chǎng)。新天藥業(yè)表示，本次交易完成后，上市公司將進(jìn)一步豐富公司專科領(lǐng)域的產(chǎn)品管線，完善產(chǎn)品矩陣，為患者提供更全面的用藥選擇，進(jìn)而提高上市公司在主打藥品領(lǐng)域的市場(chǎng)覆蓋率與影響力。

　　這是今年以來(lái)并購(gòu)市場(chǎng)的一個(gè)縮影。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月8日，今年已有超80家公司更新披露重大資產(chǎn)重組情況，遠(yuǎn)超去年同期。其中，以產(chǎn)業(yè)為目的的重組占比近七成。

　　從行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)、電子新興產(chǎn)業(yè)是并購(gòu)重組的主力軍。除了上述新天藥業(yè)收購(gòu)匯倫醫(yī)藥外，華潤(rùn)雙鶴收購(gòu)華潤(rùn)紫竹、中國(guó)通用集團(tuán)并購(gòu)整合重藥控股、邁瑞醫(yī)療收購(gòu)惠泰醫(yī)療等大型交易案例，北陸藥業(yè)、賽托生物、新諾威等公司拋出交易方案，并購(gòu)市場(chǎng)迎來(lái)一輪小高潮。安孚科技也因并購(gòu)安孚能源、普源精電擬收購(gòu)耐數(shù)電子100%股權(quán)加碼主業(yè)、*ST金時(shí)收購(gòu)青島展誠(chéng)科技有限公司控股權(quán)等獲得了市場(chǎng)的追捧。

　　從企業(yè)類型上看，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)更具主導(dǎo)權(quán)。如四川省國(guó)資委旗下的蜀道裝備2月6日晚公告稱，公司正在籌劃以現(xiàn)金方式購(gòu)買雅海能源股權(quán)，并取得后者控股權(quán)。

　　清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒認(rèn)為，上市公司開展并購(gòu)重組可補(bǔ)足公司產(chǎn)業(yè)鏈、延伸上下游產(chǎn)業(yè)，不斷促進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)與新興科學(xué)技術(shù)手段、業(yè)務(wù)模式、應(yīng)用場(chǎng)景等的融合，促進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，上市公司需更加重視潛在的標(biāo)的公司與自身業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

　　券業(yè)并購(gòu)重組預(yù)期升溫

　　近日，4家券商股權(quán)受讓事項(xiàng)引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。

　　長(zhǎng)江證券發(fā)布公告稱，湖北省國(guó)資委旗下長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)與公司股東湖北能源、三峽資本簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式以8.2元/股的價(jià)格分別受讓湖北能源、三峽資本持有的上市公司約5.3億股和約3.33億股股份。待本次轉(zhuǎn)讓經(jīng)審批通過并完成股份過戶后，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)將成為長(zhǎng)江證券第一大股東。

　　浙商證券發(fā)布公告，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，受讓重慶信托等5家轉(zhuǎn)讓方合計(jì)持有的11.16億股國(guó)都證券股份，占國(guó)都證券股份總數(shù)的19.1454%。本次受讓成功后，浙商證券將成為國(guó)都證券的第一大股東。

　　錦龍股份公告稱，公司與東莞金控資本就金控資本有意收購(gòu)公司持有的東莞證券3億股股份（占東莞證券總股本的20%）事宜達(dá)成了初步意向，并簽訂了無(wú)約束力的交易備忘錄。若此次金控資本能夠成功受讓東莞證券股權(quán)，那么其將取代錦龍股份成為東莞證券第一大股東。

　　東北證券公告，目前公司的第一大股東亞泰集團(tuán)公告擬出售所持公司29.81%的股份，而這將引發(fā)東北證券第一大股東的變更。

　　申萬(wàn)非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從嚴(yán)監(jiān)管背景下，監(jiān)管層對(duì)于券商功能性、專業(yè)性和合規(guī)性要求更高，當(dāng)前證券行業(yè)并購(gòu)重組內(nèi)外部環(huán)境已基本具備，內(nèi)生驅(qū)動(dòng)和政策導(dǎo)向雙重作用下券商間并購(gòu)整合或?qū)⑻崴佟Ｈ痰牟①?gòu)重組有助于解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、區(qū)域特色券商做大做強(qiáng)訴求，包括了國(guó)資整合民營(yíng)券商，同一實(shí)際控制人旗下券商整合的可能性。

　　并購(gòu)數(shù)量和質(zhì)量并重

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在強(qiáng)化監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)的背景下，預(yù)計(jì)2024年A股并購(gòu)重組市場(chǎng)在穩(wěn)健前行的同時(shí)，有望扭轉(zhuǎn)近年遇冷趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

　　監(jiān)管部門多次表態(tài)支持上市公司通過市場(chǎng)化并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)。2月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市司召開座談會(huì)，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，總體看，并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革取得了積極成效，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)漸成市場(chǎng)主流，一大批上市公司通過并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強(qiáng)。3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，稱要多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，引導(dǎo)交易各方在市場(chǎng)化協(xié)商基礎(chǔ)上合理確定交易作價(jià)，支持上市公司之間吸收合并。優(yōu)化重組“小額快速”審核機(jī)制，研究對(duì)優(yōu)質(zhì)大市值公司重組快速審核。

　　多家券商也在并購(gòu)業(yè)務(wù)上招兵買馬，在尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、探求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)上下大力氣。上述券商并購(gòu)重組業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，符合國(guó)家戰(zhàn)略、鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，將成為并購(gòu)主旋律，這也是此前各家券商的重點(diǎn)關(guān)注方向，當(dāng)前各家券商發(fā)力并購(gòu)，挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上下游機(jī)會(huì)。

　　該人士指出，在鼓勵(lì)并購(gòu)重組的同時(shí)，監(jiān)管部門也在防范可能出現(xiàn)的亂象，從嚴(yán)監(jiān)管“借殼上市”和盲目跨界并購(gòu)，堅(jiān)決打擊“炒殼”行為，這幾年借殼上市案例很少，優(yōu)勝劣汰機(jī)制持續(xù)強(qiáng)化，并購(gòu)市場(chǎng)質(zhì)量提升明顯。