國家統計局最新公布的數據顯示，一季度GDP同比增長6.4%，與2018年四季度持平，略好于市場預期。不過，經季節調整后環比增長1.4%，顯示出經濟盡管有所企穩，但主要受短期政策刺激影響，基礎仍需鞏固。

　　一季度經濟增速之所以超出市場預期，政策的逆周期調節發揮了關鍵作用。今年以來，去杠桿已經向穩杠桿過渡，央行一季度通過降準、定向降息、推出CBS、擴圍普惠定向降準等方式，釋放了強勁的逆周期調節信號。一季度新增人民幣貸款5.8萬億元，3月底各項貸款余額同比上漲13.7%，創2016年6月以來新高；社融存量同比增長10.7%，創去年8月以來新高。再加上地方政府債和專項債的提前下發，各地加大了上項目的力度，共同推動了經濟企穩。

　　進入二季度之后，央行已對貨幣政策基調進行微調。央行貨幣政策委員會重提“保持戰略定力，堅持逆周期調節”“把好貨幣供給總閘門”“注重在穩增長的基礎上防風險”，預示著央行對降準等政策工具的使用會非常謹慎。貨幣供給的節奏可能會有所放緩，而財政政策在提前發力之后，其效應可能將會逐季遞減。

　　在目前的經濟情況下，預計房地產市場會回暖但很難過熱，基建將繼續發揮托底作用，制造業投資增速預計仍將放緩，出口仍然面臨著不確定性，消費增長則會受到居民部門杠桿率走高的擠壓。隨著基數降低，經濟有望逐漸走穩，全年增速預計會在6.4%左右。（本文內容僅代表作者個人觀點，不代表中證網和中國證券報立場。）