2019年8月8日，農業銀行全資子公司農銀理財有限責任公司正式開業。開業近一年來，農銀理財已躋身理財產品規模“2萬億”俱樂部，凈值化產品規模不斷增長，市場份額和品牌效應穩步提升。
農銀理財總裁段兵日前在接受中國證券報記者專訪時表示，國內資產管理市場前景廣闊，農銀理財致力于打造更為出色的產品體系、投研體系及專業資管隊伍，發揮集團風控優勢，加快IT系統構建，打造理財公司核心競爭力。
扎實推動轉型發展
中國證券報：農銀理財成立以來取得了哪些成績？
段兵：過去一年，農銀理財主要從戰略規劃、業務經營、轉型發展與基礎建設四個方面推進工作。
首先，高標準做好發展戰略規劃。農銀理財自正式開業以來，按照母行集團對子公司“風險可控、商業可持續、有效服務農業銀行集團”的基本定位，確定了“三抓兩建”總體戰略，堅持以客戶為中心，堅持穩健的發展理念，致力于打造具有最佳客戶體驗的一流資產管理機構和農業銀行集團旗下的一流人才培養基地。
其次，全力抓好業務經營。截至2019年末，農銀理財總資產124.5億元，凈資產123.1億元；實現凈利潤2.96億元，年化資本回報率（ROE）達5.85%。為母行貢獻中間業務收入66億元。理財產品規模躍居“2萬億”陣營，市場份額穩步提升。
第三，穩步推進轉型發展工作。積極按照監管部門和母行要求，處置存量業務，發展增量業務。一是穩步推進產品轉型，更好地滿足客戶投資理財需求。一方面，按照監管要求持續壓減保本和預期收益型產品；另一方面，加快凈值型產品體系建設，確保新老產品平穩過渡。農銀理財在前期“4+2”系列產品基礎上進一步推出“6+N”產品體系，在做好現金管理、固定收益、混合、權益等六大系列產品基礎上，結合農行特色，做優“惠農”、養老及ESG（環境、社會與治理）等新型特色產品。通過ESG系列、信用優選策略等凈值型產品的創新推廣，農銀理財更好地滿足了客戶多樣化理財需求。二是穩步推進資產轉型，更好地服務實體經濟高質量發展。特別是在疫情防控時期，農銀理財按照黨中央、國務院決策部署，在支持企業復工復產，服務“六穩”“六保”等方面發揮積極作用，不斷提升市場適應能力和投資運作能力。
最后，不斷夯實業務發展基礎。一是合規風控能力持續增強，建立落實行司風險隔離機制，全面執行理財產品三單管理等監管規定。逐步健全風險管控體系，提升全面風險管理能力，為業務長期、穩定、健康發展保駕護航。二是投研能力不斷提升，投研一體化基礎不斷夯實。三是系統建設工作穩步推進。推進客戶份額管理系統建設，支持“母行+電商”的多渠道產品銷售體系。推進新一代資管平臺建設，提高理財業務發展的專業化、智能化水平。
中國證券報：銀行理財凈值化轉型過程中最大的難點是什么？銀行理財業務轉型面臨哪些挑戰？
段兵：自資管新規落地以來，各家商業銀行積極推進理財業務轉型，總體上取得了積極進展，也面臨一定挑戰，主要體現在客戶體系建設和自身能力建設兩個方面。
客戶體系建設是銀行理財凈值化轉型面臨的最大難點。一是客戶培育有待加強。不少理財投資者更加偏好傳統預期收益型產品，對凈值型產品接受度不高。在凈值型產品中，客戶更加偏好期限短、流動性強、凈值相對穩定的現金管理類、固定收益類產品，對權益等其他類別產品接受度不高。不少客戶尚未樹立“買者自負、賣者有責”的投資理念。二是客戶分類分層有待細化。理財經營機構需要按照年齡、風險偏好、資產凈值等維度對目標客戶實施分類分層管理，為客戶提供差異化產品與服務。但是，受客戶管理能力制約，相關工作仍待加強。
自身能力建設是銀行理財業務轉型面臨的另一個突出難點。當前，理財業務面臨的主要矛盾之一是自身能力不足與市場化轉型要求之間的矛盾。這主要表現在以下兩個方面：
首先，營銷服務能力有待提升。一是營銷服務理念有待更新。理財市場的營銷逐步由跑馬圈地模式轉變為精耕細作模式，客觀上要求理財經營機構轉變為規模與質量并重、營銷與服務并重。二是營銷服務渠道有待完善。目前，理財業務主要依靠商業銀行自有網點或電子渠道銷售理財產品，尚未與外部金融機構或互聯網企業建立廣泛的代銷渠道，對金融科技的應用水平較為有限，影響了產品銷售與服務能力的提升。
其次，投資管理能力有待加強。一是研究能力有待加強，以研究支持投資的投研一體化基礎有待夯實。二是投資品種較為有限，主要局限在境內的債券等固定收益資產領域，尚未建立起跨市場、跨品種的大類資產配置能力。三是投資策略較為單一，以安全獲取利息收入為主要立足點，在獲取資本利得收入方面能力不足，難以適應多變的市場環境。四是投資模式較為粗放，以被動資產獲取為主，主動資產配置為輔，投資管理的精細化程度有待提升。
探索合作共贏
中國證券報：如何看待銀行理財公司與公募、私募乃至外資機構等其他類型機構的競合關系？大資管行業格局會如何演化？
段兵：我國已是世界第二大經濟體，資管市場體量仍有較大增長空間。我國居民資產配置向資管產品轉移的潛力較大。綜合來看，我國資管市場為各類機構提供了充足的發展空間。有理由相信，各類資管機構之間的競合關系將以合作為主，銀行理財公司與公募、私募乃至外資機構之間有望基于各自稟賦優勢，探索出一條合作共贏之路。
首先，從產品層面看，銀行理財產品以收益穩健的固收類產品為主。銀行理財公司可借鑒其產品體系建設方面的經驗，按照差異化發展思維，打造收益穩健、富有特色的“固收+”產品體系，提升產品體系的豐富性、完備性。
其次，銀行理財客戶的風險偏好相對較低。銀行理財與其他機構可在客戶體系建設、營銷渠道建設方面加強合作，通過投資顧問、產品代銷等方式增強服務能力，滿足客戶多元化投資理財需求。
再次，從投資層面看，銀行理財的優勢在于固收投資，與其他資管機構可實現能力互補。銀行理財公司可在投資運作方面向其他機構取長補短，如與公募基金開展權益委外合作、與券商資管開展資產獲取合作、與外資機構開展全球資產配置合作等。
最后，從政策導向看，銀行理財與其他各類資管機構具有較深厚的合作基礎。
綜合來看，各類資管機構合作空間廣闊，通過深耕細分市場或發揮比較優勢都有機會成為資管行業重要一極。資管行業有望形成多方互利共贏的良性發展局面。
發展金融科技提升競爭力
中國證券報：如何看待金融科技對銀行理財公司的影響？
段兵：科技是資管行業發展利器，銀行理財公司也不例外。隨著科技與資管深度融合，資管行業生產經營方式將發生重大變革。在此背景下，銀行理財公司將面臨三大機遇、一個挑戰。機遇方面，一是幫助銀行理財公司更好地把握客戶需求，精準定位目標客戶，為產品創新、市場營銷、客戶服務提供依據。二是幫助銀行理財公司更好地認識大類資產市場，支持戰略資產配置和戰術資產配置。三是幫助銀行理財公司提升生產運行效率，降低業務運行成本。挑戰方面，主要表現為科技應用給銀行理財優勢領域帶來壓力。擁有技術優勢的互聯網巨頭能夠以更低的成本定位目標客戶、開展營銷獲客，從而沖擊銀行理財的客戶優勢、渠道優勢。
農銀理財自成立以來始終高度重視科技系統建設，對標一流資產管理機構的IT系統高起點規劃發展，在母行集團支持下投入大量人力、物力等資源推進客戶份額管理、新一代資管平臺等系統建設，滿足理財業務轉型發展及一流資產管理機構建設需求。同時，積極外購數據資訊、財會運營等支持系統。相關投入占農銀理財業務成本比重處在較高水平。
中國證券報：展望下半年，在大類資產配置方面會采取什么策略？
段兵：受疫情防控的影響，世界銀行、國際貨幣基金組織（IMF）等權威機構預計2020年全球經濟增速將降至負值。我國疫情形勢在全球率先企穩，經濟逐步恢復并進入復蘇通道。預計2020年下半年我國經濟將持續企穩復蘇，全年經濟增速仍將維持在較為合理的水平上。
基于上述判斷，預計下半年市場利率水平仍將保持在相對低位，股票等風險資產市場維持區間震蕩狀態。理財資產配置需要更加積極主動，在固收與非固收資產之間合理擺布。債券市場方面，可把握市場調整機會，重點關注高等級信用債，在利率高位適當拉長久期。非標市場方面，在滿足資管新規相關要求的前提下，挖掘客戶非標融資需求。股票市場方面，下半年優質標的有望表現突出，可積極把握市場運行節奏，擇優布局權益資產。商品市場方面，以黃金為代表的避險資產仍然值得重點關注。
