海量財富藏于民，為資產管理行業提供了發展的沃土，中國財富管理行業資產管理規模已超100萬億元。30年來，作為中國資本市場的重要組成部分，專業的機構投資者伴隨中國資本市場發展而茁壯成長，是見證者、親歷者、推動者。

　　近年來，機構投資者話語權不斷提升，成為中國資本市場重要的“壓艙石”，各路長線資金的涌入，為實體經濟發展提供了源源不斷的“活水”。實體經濟的轉型升級和科技創新，也為資本市場帶來更加廣闊的投資機會。

　　站在資本市場而立之年的重要關口，機構投資者已整裝待發，繼續促進資本市場良性生態圈的循環養成，在時代發展的洪流中探索前行。

　　厚積薄發茁壯成長

　　伴隨中國資本市場發展，30年來，保險、公募基金、私募基金、銀行理財子公司等專業機構投資者茁壯成長，為市場提供了大量長線資金。與此同時，外資機構紛紛來華布局，其在A股市場的持股占比也在穩步提升。

　　坐擁世界第二大保險市場之名，中國保險業自1979年復業以來開始走上蝶變之路。從總資產這一關鍵指標來看，截至2020年10月末，中國保險業總資產已超過22.5萬億元。其中，從1萬億元到10萬億元用了10年，從10萬億元到20萬億元僅用了5年。

　　1998年，首批公募基金“呱呱墜地”，同保險業這一“老大哥”相比，公募基金則是名副其實的“小弟”。

　　在前海開源董事長王宏遠的記憶中，早期的公募基金并不受待見。“當時，基金經理及研究團隊經過價值分析、研究的某只股票，一旦買入，這只股票就開始跌。基金半年報或年報披露持有某只股票、成為前十大股東，這只股票就會遭到市場的拋售——這意味著它已經失去了成為莊股的條件，民間資金無法坐莊了。”

　　20多年來，一批批公募人始終堅守價值投資理念，持續布局基本面良好的標的，其負責任的機構投資者形象漸入人心，昔日不受待見的“小弟”也逐步成為市場主導者和引領者。

　　從“老10家”到130多家，越來多越多的基金公司出現在公眾視野，從管理規模來看，公募基金管理規模已突破18萬億元，不斷創造新的歷史紀錄。今年以來，新基金發行規模超過3萬億元，更是史無前例。

　　在監管層的支持下，權益基金的發展也駛入快車道。中國基金業協會最新數據顯示，截至今年10月底，開放式股票型基金規模為1.8萬億元，開放式混合型基金規模為3.8萬億元，較今年初合計增長逾2萬億元。

　　作為市場中另一股重要的機構力量，私募基金行業在2007年迎來了重大發展機遇。隨著眾多公募基金經理紛紛“奔私”，私募基金逐步實現了從“草莽”到“陽光”的蛻變。

　　乘著資本市場的東風，私募業用短短十余年的時間，就邁過了15萬億元的規模大關，百億級私募如雨后春筍般涌現。中國證券投資基金業協會數據顯示，截至今年10月底，存續私募基金管理人達24513家，管理規模更是達15.84萬億元。

　　中國資本市場的發展，著眼全球布局的外資機構也未錯過。2003年5月26日，瑞士銀行有限公司和野村證券株式會社的合格境外機構投資者（QFII）資格獲中國證監會批準，成為首批取得證券投資業務許可證的合格境外機構投資者，這標志著外資正式進軍A股市場。

　　近些年來，隨著金融全球化進程的推進以及我國資本市場對外開放程度的提升，不僅海外資管巨頭紛紛來華布局，外資在A股市場的持股占比也在穩步提升。

　　目前，包括富達、貝萊德、瑞銀資管、路博邁、橋水、太平洋投資管理等在內的33家外資機構已在中國基金業協會登記為私募基金管理人，管理資產總規模超過100億元。

　　與此同時，貝萊德、路博邁、富達、范達集團和聯博基金在今年提交了公募牌照申請，其中貝萊德已在8月21日獲批，成為首家獲得牌照的外資獨資基金公司。

　　中國人民銀行網站數據顯示，截至2020年9月末，境外機構與個人持有境內股票市值是2.75萬億元。據國泰君安證券估算，境外機構與個人持有股票資產規模約占A股流通市值的5.5%。這一比例相較于10年前已大幅提升。

　　銀行理財子公司——這股年輕的力量也在快速崛起。截至目前，全國已有19家銀行理財子公司獲批開業。權威數據顯示，2019年末，非保本理財產品4.73萬只，存續余額23.40萬億元，同比增長6.15%。銀行理財仍然是規模最大的資管產品。

　　此外，銀行以及理財子公司的凈值型理財產品發行力度不斷加大。2019年，凈值型產品累計募集資金50.96萬億元，同比增長67.49%。2019年末，凈值型產品存續余額10.13萬億元，同比增加4.12萬億元，增幅為68.61%。

　　資本市場的“壓艙石”

　　長期資金是股票市場健康穩定發展的條件之一。隨著我國積極引導長線資金入市政策的實施，A股市場的投資者結構得到逐步改善，機構投資者持股市值占流通市值的比例逐年提升，發揮出市場“壓艙石”的重要作用。

　　作為機構投資者，公募基金始終秉承長錢長投和深入研究的價值觀念，同時，養老金等加速入市也為公募基金提供源源不斷的長期活水。目前已經進行市場化投資運營的養老金資產，包括全國社保基金、企業年金及部分基本養老金，其中約60%由基金公司投資管理。

　　私募基金也為資本市場注入了源源不斷的長線資金。據第三方平臺統計，今年以來，全市場新發私募產品約為1.6萬只，百億級私募新發產品超2600只，其中，鎖定期超過3年的新發產品數量超過了500只。

　　與此同時，越來越多海外長線資金已經銜枚疾進，不斷涌入A股市場。滬上一位外資私募人士認為，境外長線資金之所以投資A股，不僅僅是考慮到中國經濟的成長性和A股低估值、高收益的特征，A股作為新興市場的代表更是滿足了其分散化投資的需要。

　　“由于外資機構投資者代表了養老金、主權基金等長線資金，能夠更徹底地踐行價值投資理念，因此外資機構投資者比例提升，有助于A股市場形成長期價值投資的主流理念。”招商MSCI中國A股國際通指數基金經理白海峰稱。

　　立足實體經濟，反哺實體經濟，機構投資者通過連接實體經濟和資本市場，也為實體經濟提供了源源不斷的新鮮血液。

　　通過不斷的產品創新，公募基金正為實體企業融資開拓新渠道。以ETF產品為例，國企改革ETF、央企結構調整ETF等一系列創新ETF的推出，有助于盤活存量資產，提升基礎資產的流動性，助力國企改革。

　　依托于資本市場，私募基金已成為我國直接融資體系中的重要力量。今年年中，中國證券投資基金業協會發布了2019年私募基金登記備案及投資運作概況。報告顯示，截至2019年末，私募基金累計投資于境內未上市未掛牌企業股權、新三板企業股權和再融資項目數量達11.71萬個，為實體經濟形成股權資本金6.89萬億元。從2019年末私募基金所投資產分布看，股權類資產占比超過48%。

　　規模大、來源持續穩定的理財資金也是支持實體經濟的重要來源。截至2020年6月末，資管產品配置到實體經濟的資產余額達到39.6萬億元，較2018年末增加2.4萬億元。

　　根據今年7月銀行業理財登記托管中心與中國銀行業協會聯合發布的《中國銀行業理財市場報告（2019年）》顯示，理財資金投向債券資產的占比達59.72%，即理財資金通過投資債券直接支持實體企業融資，如果再加上投資的非標債權資產、股權資產等，銀行理財資金投向實體經濟比重約為70%，有力地支持了實體經濟的發展。

　　捕捉發展新機遇

　　站在歷史的角度來看，我國資本市場已經進入了高質量發展新階段。資管新規的實施以及資本市場基礎制度的一系列變革，共同為資管行業創造了前所未有的發展機遇。面對全新的海內外市場環境，機構投資者又將如何把握機會，投身時代發展洪流？

　　中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云表示，未來保險行業在資產管理領域要抓住四大機遇：一是立足國內，發揮保險資金優勢，支持實體經濟和資本市場發展，做好長期資金的重要提供者；二是立足大資管，在產品創設和產品創新上發揮專長，做好大資管市場優質產品的供給者；三是立足養老領域，發揮保險機構在負債端、資產端的專長優勢，做好第三支柱建設和養老金管理的重要參與者；四是立足金融科技，加快資管業務與最新科技成果的相互融合，做好數據化、信息化、科技化的先行者。

　　泰康集團執行副總裁兼首席投資官、泰康資產首席執行官段國圣認為，在中國從事資產管理，未來只要抓住三個機遇（養老金、銀行和個人財富市場）中的一個，就能成為中國最優秀的資產管理機構。

　　在博時基金董事長江向陽看來，未來中國資產管理行業發展空間巨大，公募基金行業大有可為。他認為，公募基金業要從市場需求出發，對標世界一流水平資管機構，加快發展符合市場需求的投資策略、產品和銷售服務，做長期投資、責任投資，切實為投資者創造價值。

　　隨著資本市場改革逐步深化，人們的財富迅速積累，私募基金也迎來了不可多得的發展機遇。談及行業的未來，多位私募人士充滿著期待。

　　星石投資首席投資官楊玲認為，中國資本市場有兩點變化值得關注：一是資本市場正從金融體系的試驗田，變為主流融資場所；二是資本市場的文化正逐漸轉變為以投資為主。這些變化無疑是私募行業未來發展的重要助推力。

　　機構投資者面對的不僅是機遇，還有挑戰。資管新規及銀行理財配套細則等的推出，意在打破剛性兌付，但同時也能推動銀行理財業務有序轉型，實現可持續發展。

　　業內人士認為，短期內來看，銀行理財業務必然受到資管沖擊，經歷轉型陣痛，但從長期來看，銀行理財業務將盡快回歸“受人之托，代人理財”本源，有利于行業健康發展。

　　更重要的是，銀行理財業務得到了更廣闊的發展空間，從資產端來看，銀行理財可以通過“跨市場、跨品種、跨機構投資持有廣譜金融工具，為不同融資需求提供相適應的資金支持”，促進多層次資本市場建設；從整個資管行業來看，銀行理財是最重要的一個板塊，有利于資管行業良性競爭格局的形成，促進直接融資市場的發展。

　　“今年是資本市場開放力度最大、速度最快的一年。”瑞銀資管（上海）總經理陳章龍表示，隨著QFII和RQFII額度限制的取消，未來海外資金投資境內市場將會呈現量和質的爆發式增長。此外，外資機構會進入越來越多的金融業務領域，包括基金銷售、基金投顧、銀行理財子公司等。

　　30年來，居民點滴財富匯聚成大江大河，資管機構乘風破浪，專業化投資價值凸顯。站在財富管理100萬億元規模的新起點，資管機構正迎來最好的時代，居民財富的配置理念和方向已發生變化，資本市場注冊制改革不斷深化，讓資本市場形成了一個良性循環的生態。

　　潮平兩岸闊，風正一帆懸。守住居民海量財富，把社會資源引導到有活力、有潛力的實體經濟中去，這正是時代賦予專業機構投資者的使命。