10月29日，人民幣兌美元匯率中間價調升145基點，創下8月27日以來新高。近期人民幣中間價與在岸、離岸人民幣價差也明顯縮窄。分析人士指出，當前市場對人民幣兌美元貶值預期減弱，市場參與主體預期趨于一致。中期來看，在基本面支撐下，人民幣仍有升值基礎。

　　人民幣中間價創近期新高

　　29日人民幣兌美元匯率中間價報7.0617元，創下8月27日以來新高。有分析人士認為，這是由于外部形勢發生變化，當前市場對人民幣兌美元貶值預期減弱。

　　值得注意的是，進入9月以來，大多數時間人民幣中間價調整幅度都較小，超過100基點的調整屈指可數。Wind數據顯示，9月2日至10月14日，僅有9月5日、9月16日、9月17日的調整幅度（絕對值）超過10基點，分別為26基點、189基點和73基點，中間價普遍保持平穩。分析人士指出，進入9月后，逆周期因子明顯走高，人民幣對美元中間價也保持相對穩定，遏制人民幣兌美元匯率貶值。

　　10月15日后，中間價調整幅度加大，每個交易日都在10個基點以上。與此同時，中間價和人民幣市場匯率走勢趨于一致。以離岸人民幣為例，Wind數據顯示，8月2日至10月13日，離岸人民幣每日收盤價與中間價價差（絕對值）都超過100基點，10月14日以來，有6個交易日價差都在100基點以下。

　　近期，人民幣匯率雖然持續波動，但基本穩定。Wind數據顯示，10月14日以來，在岸、離岸人民幣一改此前明顯的上行或下行趨勢，圍繞7.07元一線上下震蕩。總的來看，人民幣兌美元匯率已從本輪調整低位回升，保持在8月20日左右的位置，即7.07元上下。若按這一水平計算，近期人民幣兌美元即期匯率相比9月初的低點已反彈逾1000基點。

　　美元走弱是主因

　　從最新走勢來看，人民幣出現向7.06元一線突破跡象。29日在岸人民幣日盤收報7.0637元，盤中最高漲至7.053元；截至發稿時，離岸人民幣報7.0634元，盤中最高漲至7.0532元。

　　近兩周，人民幣兌美元匯率交易明顯放量。Wind數據顯示，上周人民幣兌美元即期詢價成交量達1603.87億美元，繼前一周的1587.45億元后，再度創下自8月第四周以來的新高。而近期走勢保持一致的在岸、離岸人民幣和中間價，也表明當前市場參與主體預期差別減小，對人民幣貶值預期普遍有所減弱。

　　分析人士指出，近期人民幣兌美元匯率貶值預期減弱主要還是因為美元走弱。10月10日至18日，美元指數曾大幅下跌。一方面，英國與歐盟達成新的脫歐協議刺激歐元跳漲；另一方面，美國工業產出、新屋開工、零售銷售等多項經濟數據不佳。21日以來，美元指數雖然穩步回升，但反彈幅度遠小于此前下跌幅度。Wind數據顯示，截至10月29日發稿時，美元指數報97.84，尚未升破98一線。

　　但是與歐系幣種相比，人民幣近期表現則相對較弱。上周，CFETS人民幣匯率指數和BIS貨幣籃子人民幣匯率指數分別跌0.14和0.17，已連續三周下跌。而SDR貨幣籃子人民幣匯率指數本周雖然停止下跌，但也僅持穩于90.97點。機構人士認為，人民幣相對弱于歐元，主要還是因為此前英國脫歐協議達成導致歐元上漲，再加上歐洲央行12月降息的可能性很小，歐元上漲勢頭較猛。但隨著英國脫歐再出波折、美元指數回升，人民幣兌歐元匯率有所升值。

　　近期，影響人民幣兌美元匯率走勢的一大因素懸而未決，即美聯儲是否會降息。若美聯儲決定降息，美元將受到打壓，人民幣有望進一步升值。中金公司宏觀團隊預計，美聯儲本周將降息25個基點，但指引可能偏鷹派，從而傳遞出在連續降息3次后，可能暫停降息的信號。

　　也有分析人士指出，美聯儲10月可能不會降息。中信證券海外策略首席分析師楊靈修認為，在近期通脹預期反彈、外部環境緩和態勢、收益率曲線重新陡峭化和重啟回購、擴表操作的背景下，美聯儲下周降息的迫切性并不強，或等待前期寬松的效應逐步顯現，待12月時再決定是否下調利率。

　　人民幣仍有升值基礎

　　中期來看，人民幣仍有升值基礎。中銀國際首席固收分析師楊為敩認為，當前通脹是結構性的，后期工業品價格也可能上漲，這會增厚企業利潤，并導致資本回報率上升，從而拉動人民幣升值。楊為敩預計，到明年年中，人民幣都可能處在升值區間。

　　國金證券首席宏觀分析師邊泉水認為，從經濟基本面來看，匯率本質反映中美兩國經濟預期，因此其走勢由兩國經濟基本面決定。近期人民幣匯率升值有基本面支撐，年底人民幣兌美元或進一步升至7.0元左右。從中、美經濟對比來看，四季度中國經濟增速階段性企穩概率上升，美國經濟下行幅度或仍較大。非美經濟體中，歐元區收縮幅度或正在放緩，也意味著美元指數難以維持強勢。

　　上海證券宏觀分析師胡月曉指出，中國經濟在全球經濟中重要性上升，發達國家貨幣重新進入寬松期并普遍滑入負利率狀態，人民幣具備走強基礎，中長期走勢將表現為“穩中偏升”態勢。在全球經濟放緩背景下，國際貨幣市場競爭加劇會導致匯率波動性上升，但長期趨勢不變。

　　中金公司固收團隊指出，若美元走弱、人民幣升值，境外機構可能加速布局中國債市。8月份人民幣匯率“破7”，境外機構都相對謹慎，債券購買量有所下降，但9月份以來，隨著境外投資者意識到人民幣走勢相對穩定，開始再度增加對中國債券的配置。