環境資源有價 水期貨合約引發行業熱議
“如果這個世界上的水、空氣是有價格的……”近日，一個非比尋常的期貨合約的出現，引發行業熱議。
美國芝加哥商品交易所（CME）集團近日宣布，即將在今年年底前推出全球首家水價格期貨合約。這是金屬、化工、農產品等領域之外，全球商品領域第二個令外界感到意外的品種，前一個是天氣期貨。與傳統期貨品種相比，天氣、水期貨的出現，讓人類賴以生存的環境資源價值獲得了進一步關注。
CME醞釀推出水期貨
據報道，CME即將在今年年底前推出全球首家水價格期貨合約。該期貨合約的標的計劃覆蓋美國加州水價指數。
據介紹，這與連年發生的加州大火有關，由于加州農業開發過度、無節制使用水資源，地下水干涸，導致加州大火越來越頻繁發生，且持續時間越來越長。
光大期貨農產品研究總監王娜向中國證券報記者表示，傳統的期貨商品一般具有標準化的特點，以傳統的農產品大豆、玉米為例，其主要特征是質量標準化，價格波動具有一定的季節性和周期性特征，具備明顯的商品屬性。水期貨與之相比，如果做到標準化、易于交割是其作為期貨交易商品需要首先明確的特性指標，CME計劃推出的水期貨合約標的計劃覆蓋加州水價指數，其價格具有波動性特征，且標的商品有一定的區域性特征，水期貨上市將豐富水資源商品價格屬性，發揮期貨市場更好的資源配置作用。
“從深遠角度看，相對于碳排放等完全依托于政策對氣候調控的期貨品種，水期貨是更介于天氣和傳統資源品之間的期貨品種。這是對天氣期貨和資源期貨之間品種的有力補充，具有重要意義。同時，水期貨也有助于市場對水資源配置的優化�！狈秸衅谄谪浹芯吭汉暧^經濟研究員李彥森向中國證券報記者表示。
可以“對沖”水價的金融工具
CME評論稱：到2025年，全球三分之二的人口都將面臨水資源短缺的問題。該機構表示，推出水期貨是為農場主提供一個可以“對沖”水價的金融工具，并可以作為加州乃至全球水資源緊缺程度的市場指標，意味著未來加州農業用水是價高者得，水價趨向上行，繼而推動加州農產品價格上行。
這為長期投資帶來新的啟示�！耙恢缓诎臀魃葎映岚�，就有可能在美國的得克薩斯引起一場龍卷風�！睂τ谌蜣r業市場來說，水期貨的出現，或許也具有這樣的意義。據統計，加州的農產品約占全美農業總產值的10%以上，在水期貨影響下的加州農產品價格波動對美國乃至世界農產品價格都存在影響。反過來看，節水則是長期投資在另一個維度上的主題。
“期貨的基本功能之一就是規避價格波動的風險。水期貨同樣如此。美國推出該品種的期貨后，有工業和農業用水的企業可以通過在市場上買入相應交割時間的合約，規避未來用水價格上漲的風險。同樣水生產企業也可以提前在期貨市場上賣出合約，規避水價下跌的風險。近年來受到氣候變遷等影響，推出水這種價格受到天氣影響較大的資源的期貨合約，有助于企業對沖原材料價格的風險，對上述企業利潤的改善也將起到作用。并可能一定程度上平抑下游產品如城市水價的波動，以及水的下游商品如農產品的價格�！崩顝┥治�。
“天氣期貨、水期貨等期貨商品的上市，與農業發展密切相關，豐富了農產品市場的對沖工具，利于農業產業鏈相關企業抗擊自然災害風險�！蓖跄缺硎�。
經濟發展的必然產物
“CME的水期貨會成為一個區域水資源緊缺程度的市場指標，并在管理區域水資源價格波動風險，調配水資源使用上，有望發揮積極的效用。并為水加工處理和資源循環利用的進步，提供了新的可能�！毙录o元期貨研究所所長王成強表示。
王成強告訴中國證券報記者，期貨品種的豐富和發展，是經濟發展的必然產物。從最早誕生農產品期貨，到工業化時期應運而生的金屬和能源等工業品期貨，這些是傳統意義上，被人們所認知的大宗商品期貨品種。隨著人類技術變革與進步，基礎資產的外延在不斷擴大，市場經濟面臨新的風險和挑戰，天氣、水等創新期貨品種，是一種有意義的實踐和嘗試。
不過，任何事物都有其局限性。王娜表示，目前來看，水期貨的推出是一種探索性的對資源性商品進行遠期定價的操作。因為其初期只是覆蓋加州水價指數，有一定的價格局限性特征。因此，其價格發揮的功能也會主要局限在加州地區，對當地的水資源利用有一定指導意義，但從更全局的角度來看，水作為全球資源性商品，其商品定價能否完全市場化，還有待探討。
