A股開年以來的持續修復行情在上周出現小幅盤整，但信貸數據的“開門紅”仍為后市行情提供了積極預期。

　　在業內人士看來，2022年10月底以來的上漲行情仍未結束，調整反而提供了加倉機遇。從配置來看，當前成長風格尤其是中小市值成長股成為機構配置共識，儲能、軍工、信創、新能源汽車等仍是關注重點。

　　春季行情大概率延續

　　上周A股市場整體延續震蕩調整態勢，三大股指集體收跌，其中上證指數、創業板指周線迎兩連陰，年內持續助力市場走高的北向資金在上周五個交易日中有四個呈現凈流出趨勢。多位業內人士表示，市場的短期調整并不會影響年初以來持續修復的大趨勢。 

　　“1月以來微觀層面的出行恢復超預期、地產相關指標轉暖、人民幣貸款尤其是企業中長期貸款大增共同提振投資者對一季度經濟恢復的預期，這也使得市場對政策加碼預期下修，疊加全球流動性預期和投資者風險偏好出現短暫修正，多重因素共同導致市場暫時偏弱。”在中信證券首席策略分析師秦培景看來，全面修復行情仍在途中，調整反而提供了一個加倉機會。 

　　結合歷史數據，海通證券首席策略分析師荀玉根認為，2022年10月底以來的上漲行情仍未結束，最近兩周只是“小休整”：“在基本面數據回升和內資流入兩大因素驅動下，上漲行情有望逐漸展開。當前信貸數據走強已向市場釋放積極信號，接下來應關注地產銷售和消費數據的驗證。從風格上看，短期行業表現有望呈現均衡態勢，全年成長空間更大。” 

　　從央行上周發布的1月信貸數據看，1月人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元，創單月歷史新高。在中銀證券首席策略分析師王君看來，M1同比繼續回升顯示企業和居民交易活躍，結合春節后兩融數據回升，股市資金面在外資脈沖徘徊下仍有支撐，數據公布后A股春季行情大概率會延續。風格上，王君認為大盤價值應謹慎追漲，與之相對應的是，流動性寬裕背景下，科技成長的布局應更加積極。 

　　相比資金面的變化，光大證券首席策略分析師張宇生認為，經濟數據同比修復將是下一階段支撐市場的核心動力。“當前我國經濟景氣不斷回升，1月信貸數據迎來‘開門紅’也堅定了市場信心，證實了經濟景氣度的回暖。隨著企業盈利的修復逐步得到驗證，市場將迎來中期震蕩上行行情。”

　　中小市值成長股關注升溫

　　就后市配置而言，秦培景建議持續關注有一定業績成長彈性、相對冷門并且已經開始受益于流動性修復的中小市值成長股。這些個股相對更多地分布在機械、環保、化工等領域，將受益于全面修復行情。同時建議關注2023年業績有較大同比改善空間的行業，例如科技中的數字經濟，醫藥中的藥品耗材和器械，制造中的風光儲，機械和軍工板塊中細分材料和設備領域，地產鏈中家居、家電等后周期品類。 

　　開源證券首席策略分析師張弛認為，成長風格具備基本面支撐且受益于流動性與風險偏好提升，或將是市場主線。“首先看好高端制造方向，包括機械自動化，電力設備中儲能、光伏，以及新能源汽車中的整車、電池、能源金屬；其次看好計算機中的信創、半導體設備和材料、醫藥生物、軍工。此外，券商布局也正當時。” 

　　除了階段性尋找成長中的低位補漲機會外，興業證券首席策略分析師張啟堯建議中期繼續沿高彈性與高增速兩條線索布局成長方向：“重點關注當前景氣仍處于低位但今年有望出現‘困境反轉’，且估值、持倉均處于中低位的高彈性方向，包括信創、創新藥、半導體、消費電子、5G。對于當前景氣已處于高位且已體現在高倉位中的成長板塊，重點掘金增速能夠持續向上、估值合理的細分行業，把握高增長細分方向以及個股的阿爾法機會，如風電、光伏、汽車零部件。”

　　從主題投資的角度看，市場近期火爆的ChatGPT主題上周有所降溫。張宇生認為，潛在的投資機會也將存在結構性分化，人工智能和ChatGPT概念行情的持續最終仍取決于業績能否落地兌現，建議重點關注階段算力、數據標注、自然語言處理、人工智能生成內容以及受益于人工智能主題的小市值股。