據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會、中證機構間報價系統(tǒng)股份有限公司日前下發(fā)的最新一期場外業(yè)務運行情況通報，截至6月末，券商場外衍生品存續(xù)規(guī)模21774.31億元，較5月末增加1062.06億元。6月份，券商場外衍生品業(yè)務新開展規(guī)模8246.14億元，環(huán)比上升16.29%。

　　分析人士認為，近期監(jiān)管層表態(tài)將推出一系列活躍資本市場的舉措，有利于券商資金使用效率的提升，也意味著衍生品市場政策環(huán)境迎來重大拐點。

　　場外衍生品業(yè)務集中度較高

　　數(shù)據(jù)顯示，2023年6月，券商場外衍生品業(yè)務新開展規(guī)模8246.14億元，較上期增加1155.11億元。

　　截至6月末，券商場外衍生品存續(xù)規(guī)模21774.31億元，較上期增加1062.06億元，環(huán)比上升5.13%。其中，場外期權12911.97億元，收益互換8862.34億元。存續(xù)的場外期權標的以股指類（占比58.60%）、其他類（占比18.07%）為主；收益互換以其他類（49.23%）、個股類（31.26%）為主。需要注意的是，存續(xù)規(guī)模較大的前五家券商在收益互換、場外期權中的全行業(yè)占比分別為69.76%、61.18%，業(yè)務集中度較高。

　　從券商場外衍生品合約的交易對手情況來看，商業(yè)銀行、證券公司、私募基金是場外衍生品市場的主要買方機構。在6月新開展互換交易中，私募基金、其他機構和證券公司及子公司占比較高，分別為52.88%、22.95%和12.10%；在6月新開展期權交易中，商業(yè)銀行、證券公司及子公司和私募基金占比較高，分別為41.12%、22.42%和17.48%。

　　收益憑證方面，6月份，券商新發(fā)行收益憑證3668只，規(guī)模合計564.92億元，環(huán)比下降9.55%。截至6月末，存續(xù)收益憑證18069只，存續(xù)規(guī)模4214.70億元，環(huán)比下降0.77%。

　　迎政策利好

　　日前，證監(jiān)會就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時提及，將研究推出深證100股指期貨期權、中證1000ETF期權等系列金融期貨期權品種，更好滿足投資者風險管理需要。允許更多境內外投資機構在審慎前提下使用衍生品管理風險。

　　對此，安信證券認為，證監(jiān)會明確對于衍生品創(chuàng)新的探索，將有助于豐富場內金融衍生品投資工具，提升衍生品市場交易深度，為大型機構投資者提供更為多樣的風險管理工具，從而更好地參與A股市場投資。此外，這一舉措也有望為頭部券商衍生品業(yè)務帶來新的業(yè)務增量市場，進一步改善業(yè)務結構，提升ROE水平。

　　華泰證券認為，當前部分頭部券商風險控制指標接近預警水平，衍生品等重資本業(yè)務規(guī)模擴張受限。利好政策加持下，“杠桿率政策優(yōu)化+衍生品品種擴容”有望驅動衍生品業(yè)務規(guī)模再上臺階，綜合業(yè)務能力和風控水平領先的頭部券商將優(yōu)先受益。