一季度FOF整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但絕大部分FOF都沒能取得正收益。面對市場調(diào)整，日前披露的基金年報透露了基金經(jīng)理們接下來的操作思路，基金機構(gòu)仍然看好權(quán)益市場中長期的機會，但基金“專業(yè)買手”們也將保持基金組合的資產(chǎn)多元化，力爭在控制組合下行風險的基礎(chǔ)上為投資者獲得穩(wěn)定的投資回報。

　　多數(shù)FOF凈值下跌

　　以分散風險、收益穩(wěn)健著稱的FOF在今年以來市場的調(diào)整中也沒能獨善其身。銀河證券基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度FOF平均凈值增長率為-8.38%，介于股票基金（-14.61%）和債券基金（-0.39%）之間。

　　具體產(chǎn)品方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，在全市場364只可統(tǒng)計的FOF中，一季度僅有9只取得了正收益，收益率最高的是廣發(fā)安裕穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有，一季度的收益率為0.12%。不過值得注意的是，一季度取得正收益的9只FOF成立時間均是在今年3月，運作時間非常短，還處在建倉期。

　　去年就已成立的FOF則一季度業(yè)績?nèi)�線告負，均沒能取得正收益，凈值跌幅最大的FOF一季度跌幅接近19%。

　　在去年四季度之前成立的FOF中，廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有、易方達如意安泰一年等今年一季度表現(xiàn)較好，凈值跌幅在1%以內(nèi)。

　　雖然一季度賺錢的FOF是少數(shù)，但FOF的發(fā)行市場卻非常熱鬧。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度共有20只FOF新發(fā)，合計發(fā)行份額達126.07億份。在新基金發(fā)行整體低迷之時，F(xiàn)OF發(fā)行數(shù)量超過去年同期，發(fā)行份額也接近去年同期。

　　青睞主動權(quán)益基金

　　一季度表現(xiàn)較好的廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有、易方達如意安泰一年等FOF持有的基金中，債券型基金占多數(shù)。不過，整體來看，天風證券研報顯示，從前二十大產(chǎn)品持有數(shù)量看，主動權(quán)益基金更受FOF青睞，其次是債券型和指數(shù)型基金；排名前三的產(chǎn)品分別為工銀瑞信新金融A、中歐價值智選回報A和華寶現(xiàn)金添益A。

　　那么，基金機構(gòu)對接下來的權(quán)益市場走勢怎么看？易方達如意安泰一年基金經(jīng)理張浩然、張振琪表示，預期在2022年經(jīng)濟將會見底，經(jīng)濟周期將進入下一階段——政策寬松、經(jīng)濟增速上行、工業(yè)品價格上行，在該階段的經(jīng)濟環(huán)境下，股票資產(chǎn)的收益風險比通常較高，適宜在組合中提高配置比例。從估值來看，權(quán)益市場整體估值水平處于合理區(qū)間，相較于債券資產(chǎn)配置價值略高；在權(quán)益市場內(nèi)部，中小市值股票估值相對占優(yōu)。結(jié)合長期政策方向、宏觀環(huán)境、估值水平等因素，對于2022年權(quán)益市場的表現(xiàn)并不過度悲觀，而是積極尋找對應的結(jié)構(gòu)性機會。

　　華泰柏瑞基金認為，中期來看，國內(nèi)先進制造產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)完善，具備全球競爭力。隨著業(yè)績披露期到來，將在政策基礎(chǔ)上深挖景氣方向，繼續(xù)布局具備超預期潛力的優(yōu)質(zhì)公司。

　　創(chuàng)金合信基金表示，二季度市場大概率偏向震蕩，先揚后抑，5月之前市場機會可能大于5月之后，全年仍須警惕回撤下限的下移。紅利策略是今年很重要的一條選股思路，紅利低波是今年既有相對收益又有絕對收益的投資機會。

　　分散化配置

　　作為基金的“專業(yè)買手”，F(xiàn)OF基金經(jīng)理也在年報中透露了接下來的操作思路。廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有基金經(jīng)理金亞、曹建文表示，展望2022年，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面臨的不確定性因素較多，政策重心將以“穩(wěn)”為主。企業(yè)盈利增速有回落的隱憂，市場估值整體合理但結(jié)構(gòu)性差異較大。綜合判斷，市場仍將呈現(xiàn)震蕩行情，將把握結(jié)構(gòu)性機會，重點關(guān)注景氣度較高的高端制造以及業(yè)績增速穩(wěn)定的消費和金融板塊。債券市場方面，經(jīng)濟增速中樞下移且波動性減弱，利率在低位震蕩的概率較高，同時需關(guān)注國外因素及國內(nèi)政策的變化，防范信用風險。

　　易方達如意安泰一年2022年將結(jié)合市場環(huán)境靈活運用多種投資策略，通過對貨幣市場基金、債券型基金、混合型基金的分散化配置，力爭在控制組合下行風險的基礎(chǔ)上為投資者獲得穩(wěn)定的投資回報。將重點配置以下方向的基金：一是貨幣基金和短債基金，將配置短久期的貨幣基金和短債基金，利用貨幣基金攤余成本法估值優(yōu)勢，降低組合波動，控制組合下行風險；二是低倉位運作的打新策略基金，在權(quán)益資產(chǎn)長期具備更高配置價值、短期存在估值調(diào)整風險的背景下，低倉位運作的打新策略基金一方面能夠控制最大回撤，另一方面能夠獲取部分權(quán)益市場上行的收益，還可最大限度獲取打新收益，將配置底倉策略穩(wěn)健、整體倉位不高、打新能力較強的打新策略基金，為組合增強收益；三是穩(wěn)增長相關(guān)的基建、地產(chǎn)、銀行等方向的基金。在一級債基、二級債基、低倉位運作的打新策略基金乃至權(quán)益基金中，側(cè)重于配置穩(wěn)增長相關(guān)的基建、地產(chǎn)、銀行等方向，能夠較好控制波動的基金品種。

　　興證全球基金林國懷表示，基于對A股市場長期走勢的樂觀預期，會積極在中短期震蕩市場中尋找投資機會。同時，其管理的FOF將繼續(xù)保持基金組合的資產(chǎn)多元化和策略多樣性，有效提升組合的風險調(diào)整后收益，改善持有人的投資體驗；保持相對均衡的配置和適度的左側(cè)交易模式，適度降低偏離度，繼續(xù)努力呈現(xiàn)為“相對穩(wěn)定的貝塔和相對確定的阿爾法”特征。

　　一季度取得正收益的FOF

　　基金簡稱 復權(quán)單位凈值 單位凈值 基金成立日

　　增長率（%） （元）

　　廣發(fā)安裕穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有 0.12 1.0052 2022-03-15

　　農(nóng)銀匯理金穗優(yōu)選6個月持有A 0.11 1.0011 2022-03-08

　　農(nóng)銀匯理金穗優(yōu)選6個月持有C 0.10 1.0010 2022-03-08

　　富國智選穩(wěn)進3個月持有A 0.02 1.0013 2022-03-22

　　匯添富積極回報一年持有A 0.02 1.0023 2022-03-15

　　匯添富積極回報一年持有C 0.01 1.0021 2022-03-15

　　富國智選穩(wěn)進3個月持有C 0.01 1.0012 2022-03-22

　　銀河安益9個月持有C 0.01 1.1439 2022-03-02

　　銀河安益9個月持有A 0.01 1.1439 2022-03-02

　　數(shù)據(jù)來源/Wind