新能源REITs上市首秀 專家建議關注底層資產內在價值
3月29日，首批兩只新能源REITs迎來上市首秀。
兩只REITs上市交易公告書顯示，中航京能光伏REIT、中信建投國家電投新能源REIT上市交易份額分別為62031589份、198794984份。從持有人結構看，機構投資者占比均超90%，成為兩只公募REITs上市后平穩運行的“壓艙石”。
業內人士建議，投資者應秉持長期價值投資理念，更多關注確定性較強的底層資產運營情況，弱化看待二級市場價格非理性波動。從長期看，二級市場價格會與公募REITs內在價值高度趨同。
認購情緒高漲
3月29日，首批兩只新能源REITs在上海證券交易所上市。
中航基金發布的上市交易公告書顯示，截至3月22日，中航京能光伏REIT基金總份額為3億份，場內份額總數為299031589份，其中上市交易份額為62031589份，限售份額為237000000份。從持有人結構看，機構投資者持有基金份額292260164份，占基金總份額的97.42%，個人投資者持有基金份額7739836份，占基金總份額的2.58%。
中信建投基金發布的上市交易公告書顯示，截至3月22日，中信建投國家電投新能源REIT基金份額總額8億份，本次上市交易份額198794984份。從持有人結構看，機構投資者持有的基金份額為759505875份，占基金總份額比例為94.94%；個人投資者持有的基金份額為40494125份，占基金總份額比例為5.06%。
首批新能源REITs認購情緒高漲，均因超額募滿而提前1天結束公眾投資者募集。中航京能光伏REIT、中信建投國家電投新能源REIT發售價格分別為9.782元/份、9.8元/份，公眾投資者配售比例分別為0.63288489%和1.99925911%。中航京能光伏REIT以123.21倍、中信建投國家電投新能源REIT以85.7倍的網下超額認購倍數，體現出市場需求旺盛。
截至3月28日，已上市公募REITs共有25只，發行總規模達801.18億元。再加上首批兩只新能源REITs的上市，公募REITs發行總規模達908.93億元。
現金分派率較高
近日，中國證券報記者實地走訪中航京能光伏REIT底層項目，項目基礎設施資產為陜西榆林的300兆瓦光伏發電項目和湖北隨州100兆瓦光伏發電項目。榆林項目占地約600萬平方米，是國內單體較大的光伏電站，項目于2017年實現全容量并網，目前消納水平接近95%。湖北晶泰光伏電站占地面積3600畝，是湖北大型地面集中光伏發電項目之一，項目于2014年7月正式開工建設，2015年5月全部并網發電，目前已實現100%消納，即發電量全額上網。
據介紹，2019年、2020年、2021年及2022年1-9月，榆林項目實現營業收入2.77億元、3.35億元、3.12億元及2.51億元，隨州項目實現營業收入1.12億元、1億元、0.99億元及0.84億元。
中信建投國家電投新能源REIT項目底層資產為位于“海上風電第一城”江蘇省鹽城市的濱海北H1、濱海北H2海上風電和配套運維驛站項目，合計裝機規模500兆瓦，資產組評估價值為71.65億元。
中信證券首席經濟學家明明團隊發布的報告顯示，按發行價購入，兩只新能源REITs現金分派率較高。基于公募REITs發售公告中的募集規模計算，2023年兩只新能源REITs的預測分派率超10%。
底層資產優質
首批新能源公募REITs上市后走勢如何是投資者最關心的話題。
“首批新能源公募REITs底層資產優質，短時間內二級市場可能出現一定幅度上漲。”一位業內人士稱，“但二級市場價格圍繞資產價值波動，最終還是要回歸合理價值。”
“與股票不同，公募REITs底層資產主要為成熟優質、運營穩定的基礎設施項目，原則上市場價格波動相對較小。”深圳某基金公司REITs投資中心負責人王平（化名）表示。
“對投資者而言，公募REITs收益一部分來源于二級市場價格變化，另一部分來自底層資產現金流產生的分紅。”一位公募REITs業務相關負責人表示，從產品特性看，現金分派率確定性較強，而二級市場價格會受宏觀經濟、行業發展、監管政策等因素影響。因此，投資者應秉持長期價值投資理念，更多關注確定性較強的底層資產運營情況，弱化看待二級市場價格非理性波動。從長期看，二級市場價格會與公募REITs內在價值高度趨同。
機構投資者對維護公募REITs上市后的平穩運行起到“壓艙石”作用。中航基金REITs業務負責人介紹，公募REITs產品的投資主要以機構投資者為主，個人投資者為輔。機構投資者中，保險資金、社保基金、養老基金、企業年金等資金與REITs產品匹配度較高。公募REITs有每年至少分紅1次、要求向投資者分配90%以上的年度可分配金額、預計分派率在4%以上等顯著優勢，與資管新規下機構投資者對緩解期限結構錯配風險的需求相契合。
