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　　據機構測算，目前主動權益類基金中管理費率超1.2%、托管費超0.2% 的基金數量占比分別達94%和87%。費率全面調降后，每年公募基金管理費減少約100億元（其中約35%為尾傭）、托管費每年減少約15億元，直接讓利投資者。隨著費率模式的不斷優化，2025年主動權益類基金管理費率將較2022年下降26%

　　公募基金費率改革進入落地階段。繼易方達基金、廣發基金、中歐基金等頭部機構宣布降低基金管理費率、托管費率后，多家中小基金公司近日也陸續加入降費隊伍。在業內人士看來，費率的調降有利于提高投資者獲得感。與此同時，公募行業競爭格局也將因降費而悄然生變，未來行業集中度將進一步提升，更加考驗管理人的投研能力。

　　頭部公司帶頭降費 中小公募紛紛跟進

　　7月8日，易方達基金、廣發基金、華安基金、中歐基金、博時基金、南方基金、匯添富基金等多家頭部基金公司齊發公告，宣布降低旗下部分權益類產品管理費率、托管費率。具體來看，管理費率從每年1.5%調整到1.2%，托管費率從每年0.25%調整到0.2%。

　　除此之外，部分宣布降費的頭部基金公司還調降了正在發行的新基金費率。7月12日，匯添富基金公告稱，將匯添富遠景成長一年持有期混合管理費率由每年1.5%調低為 1.2%，托管費率由每年0.25%年調低為 0.2%。根據基金份額發售公告，該基金募集期限為5月8日至8月7日。

　　與此同時，大成銳見未來混合、招商回報優選混合、中歐科技成長混合、華夏優勢成長混合、嘉實國企主題混合等執行新管理費率和托管費率上限的一批權益類基金已經獲批。

　　公募降費陣營越來越大，中小公募機構陸續宣布跟進。例如，7月15日，國投瑞銀基金公告稱，為更好滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本，自7月17日起，調低旗下部分基金的管理費率和托管費率，并對基金合同有關條款進行修訂。從此次參與降費的基金產品來看，包括國投瑞銀策略精選、國投瑞銀醫療保健行業等40只基金。

　　7月15日，平安基金亦公告稱，自 7 月17 日起，調低旗下部分基金的管理費率及托管費率，并對基金合同有關條款進行修訂。從公布的基金名單來看，包括平安新鑫優選混合、平安策略回報混合。

　　滬上某中型基金公司產品總監告訴上海證券報記者，近期公司正在梳理旗下基金，為降低費率做準備，或在8月發布相關公告。

　　此外，公募積極上報浮動管理費產品。7月8日，中國證監會完成首批3只與規模掛鉤的浮動管理費率產品、8只與業績掛鉤的浮動管理費率產品的材料接收。此外，證監會前期還受理了多只與持有期掛鉤的浮動管理費率產品。

　　易方達基金表示，此次費率改革是推動行業高質量發展的必然結果。優化公募基金費率模式、穩步降低行業綜合費率水平，有利于提升投資者獲得感，促進權益類基金進一步發展，并促使行業健康發展與投資者利益更加協調一致。

　　中歐基金認為，“受人之托,代人理財”是公募行業發展本源，此次費率改革是公募基金管理人踐行“投資者利益至上”的重要體現，也是公募行業邁向高質量發展的必然結果。近年來，隨著居民可支配收入不斷增長和財富管理意識逐漸增強，公募行業快速發展，管理規模的增長促使基金運營的邊際成本不斷下降，為降低基金費率創造了條件。

　　影響波及行業全鏈條 降本增效勢在必行

　　業內人士普遍認為，此次費率改革短期內將對券商及基金公司的利潤產生一定影響，銷售費率、尾傭乃至交易費率均將調降，基金管理、基金托管和基金銷售全業務鏈條均將受到波及。從中長期來看，未來在綜合實力、投資研究和創新能力等方面較強的基金公司有望通過市占率的提升實現以量補價，同時有望推動券商及基金公司加快財富管理業務的布局，提升服務能力，進而實現業務的良性發展。

　　據了解，我國公募基金費用主要包括兩部分：一是基金運營費用，主要包括管理費、托管費、交易傭金等，從基金資產中計提。其中，管理費由基金公司收取，托管費由商業銀行等基金托管人收取，交易傭金由證券公司收取。二是銷售環節費用，主要包括認申購費、銷售服務費、贖回費，在投資者申購、贖回基金時由銷售機構收取。

　　華泰證券做了測算，目前主動權益類基金中管理費率超1.2%、托管費超0.2%的基金數量占比分別達94%和 87%。費率全面調降后，每年公募基金管理費減少約100億元（其中約35%為尾傭）、托管費每年減少約15億元，直接讓利投資者。隨著費率模式的不斷優化，2025年主動權益類基金管理費率將較2022年下降26%。

　　就渠道端而言，參照基金公司管理費收入預計下滑情況，財信證券根據1/3的尾傭比例進行了測算，預計代銷機構渠道尾傭收入減少46億元，降幅9.37%。同時，按照費率改革安排，2024年前要規范公募基金銷售環節收費，這會對公募代銷造成一定的影響。

　　政策端也將發力。在公募推進費率改革的同時，監管部門將推出配套措施，支持基金公司降低運營成本，包括進一步優化公募基金交易結算模式、推進基金后臺運營服務外包試點轉常規、支持中小基金公司降本增效；強化行業基礎設施建設，搭建公募基金行業統一直銷業務平臺，匯聚全行業直銷力量，進一步增強基金公司直銷服務能力等。

　　財信證券人士表示，費率的優化將有利于以買方為中心的財富管理業務發展，金融機構讓利于投資者，促進公募行業發展與投資者利益的共振，費率調降也將激勵基金公司在成本、人力、運營方面進一步優化經營效率，推動基金公司提高產品質量和服務水平，促進行業健康、可持續發展。

　　競爭格局生變 更加比拼投研能力

　　在多位業內人士看來，費率的下調將使公募行業競爭格局發生較大的變化，加快優勝劣汰進程，未來將更加考驗基金公司的投資管理能力。

　　上海證券基金評價研究中心業務負責人劉亦千表示，降低費率會對基金管理人和托管人的收入形成一定沖擊，但影響可控。具體來看，對大中型基金公司而言，降低費率將減少公司收入，但不會對公司運營和投研能力建設造成沖擊。對于小型基金管理人來說，降低費率將加大其運營壓力，但這將倒逼其走差異化發展道路，從而構建優勝劣汰、進退有序的行業生態。

　　晨星（中國）總經理馮文的看法也較為相似。馮文認為，一方面，管理費下調會促使一些規模較小、競爭力較弱的基金公司退出市場，行業集中度會進一步提高；另一方面，那些能夠提供更優質的投資策略、良好的績效和專業的服務的基金公司會更具競爭優勢，吸引更多投資者選擇他們的產品。

　　基金公司如何提高自身競爭力？“管理費下調后，對公司的投研能力和銷售能力提出了新的考驗。”北京某基金公司人士表示，這就要求公司以更加積極的姿態，進一步提高投研效率、完善長期激勵機制、拓寬收入來源。

　　嘉實基金表示，費率改革背景下，堅持以投資者利益為核心、投研核心能力扎實、合規風控水平突出的公募機構將更具競爭優勢。基金公司要采取一系列降本增效措施，提升市場競爭力和防范風險能力。