首批公募養老FOF發行已近三年，逐漸受到投資者的認可。Wind數據顯示，截至5月31日，全市場公募養老FOF資產管理規模已達720.20億元。作為行業內首批FOF和MOM的基金經理，建信基金資產配置及量化投資部總經理梁珉近日在接受中國證券報記者采訪時表示，FOF產品最主要關注長期風險收益比，找準業績的錨，而不是一味追求短期排名，其優勢在于資產分散，力爭以此實現風險收益的穩定性。另外，投資時應嚴守自身能力圈，切勿基于噪音進行短期決策。

　　據悉，擬由梁珉管理的建信普澤養老目標日期2040三年持有期混合基金正在發行中，該基金采用目標日期策略，為在2040年左右退休的投資者量身定制，同時適合希望分享產品在不同生命周期內特定收益的投資者。

　　追求最優風險收益比

　　作為行業首批公募FOF和MOM的基金經理，梁珉目前管理著建信優享穩健養老FOF、建信福澤安泰FOF、建信福澤裕泰FOF、建信智匯優選一年持有期混合型（MOM），現任建信基金資產配置及量化投資部總經理。銀河證券數據顯示，同屬養老系列產品的建信優享穩健養老FOF各階段超額收益明顯，截至今年一季度，近一年收益率達12.14%，同期業績比較基準4.92%；成立以來收益率達19.20%，同期業績比較基準11.15%，同類排名9/19。

　　在總結過去組合型產品的管理經驗時，梁珉將其歸為兩大基本原則。

　　“首先要明確組合型產品中風險與收益的最優配比，而不是一味追求短期業績排名。FOF產品的優勢不在于短期爆發力，而在于分散，這也意味著，組合型產品可以實現相對稀缺的‘穩定性’。”梁珉強調，“穩定性”不是簡單指收益率的穩定，而是指收益與風險兩者間的關系更穩定。因此，他在一開始管理FOF產品時，就注重資產的分散性，在合同規定范圍內配置盡可能多的資產類別。

　　“其次，組合型產品的投資應相信長期的力量，無需過多短期行為。”梁珉表示，投資過程中肯定會出現一些基于噪音的交易，但FOF產品最重要的是打造一個穩定的框架，嚴守自身能力圈。“例如進行‘再平衡’，在資產邊界上進行風險的平衡，比預判收益率要簡單的多。”他如是說。

　　關于FOF產品的持倉選擇，梁珉表示持倉的產品都是從全市場精選而來。“這與我本身理念相關，FOF篩選的范圍越大，獲得的Alpha就越多，穩定性也會更強。所以我們會在全市場范圍精選基金，增加組合的分散度。”梁珉表示。

　　布局全譜系養老FOF

　　談及養老目標日期型FOF的特征時，梁珉表示，養老目標日期產品會基于生命周期理論設置下滑曲線，隨著生命周期的延續和目標日期的臨近，逐漸減少權益類資產投資比例，逐漸增加非權益類資產比例，動態調整投資組合的資產配置比例，不需要投資者主動進行養老投資決策，是一款省時、省力、便捷的養老投資工具。

　　他以建信普澤養老目標日期2040為例，該基金將預設2040年為目標日期，并將資本市場假說、工資增長率、到期年限、風險厭惡系數等指標納入配置模型中，使產品的風險收益特征契合投資者生命周期特點，在合適的時間替投資者配置合適的資產，以實現養老投資的最優路徑。

　　展望后市，梁珉認為，資本市場大概率仍處“三高”狀態，即高波動、高分化和高估值，而在利率相對低的環境中，股、債均需配置，商品資產有偏中短期配置價值，黃金則可以利用其與股債的低相關性分散組合波動。具體對于股票類資產，首要的是調整結構、均衡配置；對債券資產采用啞鈴策略，作為今年相對重要的一類資產，其流動性變化成為關鍵，適當拉長債券久期以此平滑股票資產的波動。