嘉實基金姚志鵬:靈敏嗅覺成就“寧組合”領跑者
2014年初,特斯拉在致股東郵件中寫道,2013年第四季度特斯拉取得了創紀錄的汽車銷量。隨即,特斯拉將在中國的年銷量目標定為5000輛。就在這一年,姚志鵬在嘉實基金內部發了一封熱情洋溢的郵件,他寫道,一個新的時代肯定來臨了。2016年2月,嘉實基金成立國內首只智能汽車主題基金——嘉實智能汽車。4月,姚志鵬出任該基金的基金經理,這是他管理的第一只基金,這一年也是他從實業轉型投資的第五個年頭。
又一個五年一晃而過,截至2021年7月15日,嘉實智能汽車自成立以來實現了347.8%的凈值增長率。同時,姚志鵬管理的嘉實環保低碳、嘉實新能源新材料分別實現了313%、248.81%的凈值增長率。過去五年,姚志鵬提前布局了以“寧組合”為代表的先進產業。
率先布局“寧組合”
今年,以寧德時代為代表的“寧組合”橫空出世。相比其他賽道,“寧組合”更代表著未來趨勢。比如,“寧組合”圍繞先進產業的方向,成長屬性突出,同時富有更高彈性。
姚志鵬正是基金業內首批挖掘和介入“寧組合”的基金經理。分析他管理產品的持倉,不難發現,“寧組合”中大部分標的在較早時期便被挖掘。例如,陽光電源初次出現在其管理產品的前十大重倉股的時間為2016年二季度,恩捷股份、匯川技術為2017年二季度,均顯著領先于市場。
姚志鵬挖掘的“寧組合”標的,近年來企業市值均實現大幅增長,至今已成為各行業一流企業。從收益率上來看,隆基股份收益率超300%,寧德時代收益率超500%。
為何能率先布局“寧組合”?這與姚志鵬對景氣的關注密不可分。他所關注的景氣更多的是“將來時”。
“要先研究未來會有哪些變化和跡象,先不要管有沒有上市公司。”姚志鵬認為,投資的過程本質上就是資產的增值,資產增值來自于它的實用價值。
“要先找到行業景氣,核心要觀察未來社會的思潮,要有超前的市場理念。”在姚志鵬看來,景氣的力量很重要,它是對實現收益的重要保護。
更具體地說,景氣其實是一種未來的可能。姚志鵬直言,不是所有可能都會變成現實。投資就是個概率游戲,如何提高勝出的概率?姚志鵬在接受采訪過程中重復了多次:“先去研究,持續跟蹤,發現新的趨勢。”
新的趨勢更為聚焦產業的趨勢。他表示:“當你選擇了行業以后,就要去深度溝通,深度跟蹤數據,跟行業內的人打成一片,研究人家到底怎么玩兒的。”
找到最后打勝仗的人
“融入行業以后,就要找到里面最兇狠的、執行力最強的那個人。”姚志鵬說。
進入投資行業前,姚志鵬在實體企業先是做過企業技術管理,又參與過企業設立的全過程,積累了一定的實業經驗。因此,他對實業競爭的殘酷性深有體會。他表示:“你要在里面找到最后打勝仗的人。”
但找到最后打勝仗的人并不容易。2020年,姚志鵬團隊進行了100多次調研,找企業就是找人,在姚志鵬的方法論中,選股的過程其實就是在考察公司管理層的過程。這個過程必須滿足兩點:深入和長期。他表示:“你跟蹤他一兩年時間,發現好像都對,大概率這個人還可以。”
姚志鵬把選股稱為一門“自下而上的手藝”,而手藝一定是聚焦的,研究員是不可能同時懂幾十個行業的。這種聚焦或許也是姚志鵬投資的秘訣之一。
但姚志鵬不會將賭注全部壓在一個行業上,也不是一個熱衷于博弈風險的人。他表示:“風險沒有發生的時候,永遠要預防。”即使是黃金賽道,姚志鵬也要用其他領域的好公司替換這個行業的二線公司,進而分散投資風險。
對于下半年的A股市場,姚志鵬認為,價格的壓力將會越來越大,不過,市場能夠靠基本面消化掉估值。對處于景氣度向上行業的企業來說,可以通過一步一步做出業績,來夯實市場的預期,并逐步將這個預期變成未來的基石。投資機會將存在于全面數字化轉型的過程中,姚志鵬認為,新能源汽車肯定是傳統工業中進行智能轉型的先導性行業之一。
因此,姚志鵬將在擬由他管理的新基金——嘉實時代先鋒三年持有期混合基金中,繼續專注于價值發現,聚焦數字化轉型過程中的高增長、高股息行業,用三年封閉期來回避市場噪音。