中證網訊（記者 徐金忠 見習記者 王鶴靜）日前，永贏基金副總經理、權益投資總監李永興發表觀點稱，未來一旦出現股市、實體經濟等的賺錢效應，低利率環境可能推升相應資產的價格上漲。

　　在李永興看來，股市的賺錢效應是基于政策刺激或者產業自身邏輯。政策方面，疫情防控措施優化，未來消費數據的恢復指日可待。根據海外數據，出行相關行業恢復速度最快，但過去一年的股價已有所反映。對于消費行業，更值得去研究的是消費者行為習慣的變化以及供給端競爭格局的變化，這些變化如果是不可逆的，那么對于相關行業公司帶來的可能是估值、盈利雙升。

　　產業邏輯方面，李永興認為，目前主要集中于TMT行業和新能源行業的變化。對于TMT領域，目前幾乎所有的大類行業都處在景氣周期和股價估值的低位，包括消費電子、半導體、計算機、傳媒等。但TMT行業是供給創造需求的行業，每一輪大的景氣周期上行都是創新帶來的，沒有變化就沒有需求的放量。縱觀當前科技行業的各個細分領域，迄今還未看到哪個領域有殺手級創新產品的出現。因此，如果TMT行業呈現“景氣周期見底回升+缺乏創新”這一組合的話，TMT行業的上漲空間很難確定，因為幾乎沒有可參考的歷史經驗。

　　新能源行業屬于典型的制造業，過去幾年盈利的高增長主要來自于兩點：一是規模效應帶來成本快速下降，從而使得利潤率上升；二是需求的非線性增長和供給環節的產能準備不足導致供需階段性錯配。但這兩點未來可能都將逐漸減弱，一方面，需求增長斜率下降使得規模效應帶來的成本下降速度變慢；另一方面，需求增長斜率的下降和供給增長斜率的上升使得供需關系最好的階段或許已經過去。因此，除非未來出現新一輪的需求加速上升，否則新能源行業估值的高點可能已經過去。未來新能源行業的投資機會或將來自優質公司的盈利增長以及細分領域技術創新所帶來的這些細分領域的階段性供需關系錯配。