日前，知名私募基金經理董承非在最新一期月報中表示：“如果市場的上漲，建立在巨量換手帶來的短期財富效應之上，那么后續必然帶來劇烈波動?！碑斍埃諠q后的第二階段——“風格分化”已成為市場共識。震蕩市風格快速輪動，大多數投資者很難把握，除了少數押中風格的幸運兒，如何穩健而持續地獲取收益成為了投資者面臨的難題。

　　近期市場波動幅度顯著增加，一位量化私募基金經理坦言，在當前市場行情下，均衡資產配置更重要。千象資產合伙人呂成濤向中國證券報記者表示，在波動市背景下，私募會把指增產品作為資產配置的一部分，同時將CTA策略、國債期貨等多類資產加入組合，力爭通過均衡配置平滑產品凈值波動。

　　勸投資者“慎重”

　　董承非在月報中表示，市場并不是只有牛和熊兩種狀態，是不是牛市，一定是事后才能看到。對于市場要保持敬畏之心，“千萬不能先自我假定是牛市，然后就可以肆意妄為，很容易為后面的虧損埋下禍根”。

　　“目前不少A股公司的價格并不是很便宜，所以踩準風格很重要，但是這一點對于現在的大部分投資者來說，還是很難的一件事?！睂幱扛换鹨晃煌顿Y經理向中國證券報記者表示，其當前的港股配置比例大于A股，更愿意把更大倉位“鋪”在便宜的資產上面。中信證券近期發布研報稱，9月24日以來，港股市場流動性大幅抬升，且市場風險偏好回暖，無論是風險溢價還是動態市盈率，當前仍處于適當水平甚至是歷史低位。

　　仁橋資產表示，從9月下旬算起，不到兩個月的時間，市場漲幅巨大，在做多熱情被有效激發的同時，也注定了之前的“暴漲”行情難以持續。近期，已開始做一些戰術方面的調整，相較于獲取收益，已把控制短期波動放在更重要的位置上，力求通過倉位結構變化來降低投資組合的彈性。

　　更需關注經濟基本面

　　汐泰投資執行董事、投資總監朱紀剛表示，目前資金面十分活躍，“活躍的資金與當下仍有一些不確定因素的基本面迎頭相遇”，這種情況必然導致資金涌向以并購重組和科技進步為代表的主題投資。因為基本面仍需要后續的經濟數據配合，而主題投資更需要市場情緒配合，A股市場充足數量的小市值品種也為相應主題投資提供了足夠的題材。從歷史經驗來看，A股小市值品種暴漲暴跌已經成為常態，如果只靠市場情緒炒作題材，最終會一地雞毛。

　　朱紀剛稱，更需要關注的是先前推出的政策落地效果和經濟實際改善的情況。如果經濟基本面進一步改善，疊加當下的市場樂觀情緒，才有可能走出下一階段的牛市行情。未來經濟能否持續向好，也需要時間驗證。對于一些看重基本面因素的投資者來說，還需要耐心等待投資機會，情緒類主題投資或將持續一段時間，只是板塊輪動節奏會越來越快。

　　復勝資產表示，短期更有把握的投資策略還是基于基本面情況，建議均衡資產配置，聚焦有業績支撐的行業標的。具體來說，可以關注有較好經營壁壘的消費、新經濟標的，如互聯網頭部企業以及部分消費細分龍頭公司。從投資邏輯來看，在經濟反彈的過程中，內需改善會帶來互聯網龍頭公司業績上行。即使短期出現基本面反復的情況，龍頭公司的經營壁壘與業績相對更為扎實，能夠抵御波動風險。并且龍頭公司普遍具備較好的股東回報計劃，業績也很容易得到驗證。復勝資產認為，在經濟企穩的過程中，海外投資者大概率會“價值再發現”中國資產，而互聯網企業顯然是中國經濟企穩走強過程中的代表性資產。

　　展望后市，復勝資產認為，A股急速上行持續的概率不大，存量資金博弈情況將使得市場大概率出現分化走勢。在這個過程中，建議投資者回歸到看重業績的投資主線。