作為我國養老保障體系的三大支柱、資本市場舉足輕重的長線資金，各類養老金的運營情況備受關注。同時，面對養老金增值保值的現實訴求，如何在備好足夠厚的“安全墊”同時，管理好、用好用足這些長期資金，考驗著長錢“管家”的能力。

　　作為我國首家專業養老險公司，平安養老險管理的以各類養老金為主的資產規模已突破1.2萬億元，并且在年金投資上已自成一套方法。在高波動市場下養老金投資有何秘訣？近日，平安養老險管理團隊接受上海證券報記者專訪，詳述萬億元養老基金的投資管理之道。

　　適當拉長考核周期有合理性

　　隨著社保基金、基本養老金、企業年金、職業年金等多路養老金規模進一步充實，國內養老險公司迎來了由單一年金投資管理向專業養老資產管理機構轉型的機遇。

　　平安養老險黨委書記、董事長兼CEO甘為民近日接受記者專訪時表示，平安養老險積極參與構建多層次養老保障體系，在養老金第一、第二、第三支柱均有深度耕耘，在業務創新和規模上領跑行業。

　　第一支柱方面，平安養老險是首批獲得社保基金理事會有關基本養老基金的投資管理人資格；第二支柱方面，企業年金投資規模達2300億元，職業年金受托和投資資格覆蓋目前所有已招標省市；第三支柱方面，打造“三位一體”的個人養老金產品體系。

　　甘為民建議，各個委托人、代理人可以探討在企業年金、職業年金的考核規則上借鑒社保基金20年的運作經驗，參考社保基金的做法，適當放寬拉長業績的考核周期。“年金委托人或代理人可以考慮適當放寬對業績波動和回撤的容忍度，通過更長期限的考核拓展資產配置的深度，配置相對更多的權益類資產，以獲得更高的長期收益。”他說。

　　股債投資策略要形成配合

　　想要實現“投資穩健，市場領先”，最重要的是建立適應市場并符合客戶資金要求的投資體系。平安養老險總經理黃勇告訴記者，在年金這一特定投資領域，公司堅持以長期、持續、穩健的投資方法論為核心，從架構、團隊、系統平臺和流程四個方面來打造投資體系。

　　黃勇認為，要堅持大類資產中性配置策略。一是以安全的成本計價類資產打底、權益倉位有穩定中樞（大約在8%至15%）、債券久期保持中性平衡（大約在1.5年至3年）。

　　同時，股票和債券的投資策略上要形成配合。黃勇說，如果股票上選擇了進攻，債券就相對防御，與之形成配合。一般而言，盡量避免股票和債券策略同時進攻或者同時防守。

　　“具體到投資品種上，債券投資要做好風險和收益之間的均衡，嚴格控制信用風險，把組合久期穩定在中樞區間。”黃勇直言，只有在確定市場機會時才選擇進攻，采用各種套利策略，來獲取與市場無關的低風險收益；在股票投資上要實現倉位和結構的均衡。

　　權益關注三大板塊

　　不做過多擇時和倉位偏離操作

　　在目前高波動市場中，年金這類特殊性質的資產該如何應對？

　　平安養老險投資總監李志磊說，年金資產的投資管理首先應該以更長期的視角來進行大類資產的配置，發揮年金類組合負債端相對穩定的優勢，通過在各類資產之間的分散投資，降低組合波動性，控制組合下行風險。

　　談及具體的權益投資策略時，李志磊直言，整體秉承市場中性理念，倉位中樞上保持適度穩定，不去做過多的倉位偏離和擇時操作。“我們會把主要精力放在積極尋找結構性機會上，依靠對行業景氣度的對比分析、優質個股的深度挖掘來構建投資策略。力爭組合業績凈值曲線持續增長、回撤可控。”

　　李志磊透露，行業風格上，主要關注三大類：低估值高分紅板塊、消費板塊及成長板塊。投資經理將在這三大板塊之間進行動態均衡配置。

　　具體來看，李志磊表示，對于低估值高分紅板塊，應自上而下從大類資產比較的角度出發，從逆向思考的角度選擇被市場顯著低估的行業或個股；消費板塊中，部分完全競爭行業中的龍頭公司已經形成非常強的“護城河”，消費升級趨勢將在未來較長一段時間得以持續，國內消費龍頭公司競爭力突出，具備長期投資吸引力；科技和成長主題板塊具有高波動、高風險、高收益的特征，長遠來看，我國將孕育出更多全球領先的科技公司，平安養老險將尋找契合當前市場主題的投資方向，分享科技成長的紅利。⊙記者 黃蕾 ○編輯 陳羽