兩年來，科創板充分發揮改革“試驗田”功能，市場運行總體平穩。一級市場保持常態化發行節奏，市場預期明確穩定；二級市場指數穩中有升，交易活躍適度，投資者結構不斷優化，股票日波動率低于市場整體水平。

　　接受中國證券報記者采訪的專家認為，科創板的平穩運行離不開法治護航。一系列法律法規陸續出臺，監管威懾力大幅提升，穩定了科創板市場預期。隨著“升級版”證券執法司法體制機制的構建，“零容忍”的貫徹落實，將為穩步推進全市場注冊制改革提供有力保障。

　　法治供給穩定市場預期

　　專家認為，司法部門、監管部門為科創板量身打造了一系列法律法規，在注冊制改革中起到了穩定預期的作用。

　　“科創板設立之初，以《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》為中心，監管部門出臺了一系列規章、規范性文件、自律規則，最高人民法院出臺《關于為設立科創板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》，為改革措施平穩落地提供了有力的司法保障。新證券法和刑法修正案（十一）相繼實施，切實提高了證券違法違規成本，有力地保護投資者合法權益，并為推進注冊制改革提供了重要法治保障。隨著相關配套制度不斷落地，監管部門懲罰力度明顯加大，倒逼市場主體合規經營，持續提高信息披露真實性。”富國基金權益投資部副總監李元博說。

　　匯添富基金首席經濟學家兼國際業務部總監韓賢旺認為，圍繞科創板注冊制改革，一系列法律法規陸續出臺，在注冊制改革中起到了穩定市場預期的作用。這突出體現在上市公司等市場主體持續提高信息披露真實性、中介機構更加歸位盡責等方面，投資者增強了對資本市場的投資信心。

　　“目前，科創板整體運行良好，注冊制改革已構建起發行承銷、交易、持續監管、退市和投資者保護等一整套基礎制度安排，在強化發行人和中介機構責任，在事中事后監管及對于違規違法行為進行懲罰方面，也正在進一步完善相關制度。”南方基金副總經理兼首席投資官史博表示。

　　全鏈條打擊證券違法行為

　　專家認為，科創板試點注冊制兩年來，市場運行平穩，離不開監管部門加強事中事后監管，嚴厲打擊證券違法違規行為。

　　華夏基金副總經理鄭煜建議從四方面為科創板“保駕護航”。一是應對違法違規行為持續保持“零容忍”態度，綜合運用行政處罰、刑事追責、民事賠償及誠信記錄等立體追責體系，提升違法違規成本；二是完善注冊制下的退市制度，建立嚴格的退市體制機制和差異化的強制退市標準，做到應退盡退，“退得下”“退得穩”；三是壓實中介機構責任，切實加強盡職調查，使機構選出真公司、好公司；四是發揮會計與審計等外部監管作用，以及投資者的監督作用，降低市場風險。

　　“證券監管執法是一個有機整體。構建行政、刑事、民事的全方位立體式追責體系，加強事中事后監管，將切實提高違法成本，也將對前端的注冊發行形成正向激勵作用，凈化市場生態。”李元博稱。

　　史博認為，接下來，可以通過持續督促網下投資者規范參與新股發行定價、進一步從嚴要求上市公司提高信息披露質量，以“進”促“退”，完善并嚴格施行退市制度等一系列措施及推出相應法律法規，為科創板“保駕護航”。

　　完善與注冊制匹配的投保機制

　　專家表示，增強法治保障，護航科創板平穩運行，還體現在不斷探索新型投資者保護的模式、路徑、類型和范圍，進一步完善與注冊制相匹配的投資者保護機制。

　　近年來，關于投資者保護的相關政策持續完善。最高人民法院去年出臺《關于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規定》，推動了證券糾紛代表人訴訟付諸實踐，為注冊制改革提供強有力的司法保障。投服中心已對康美藥業啟動特別代表人訴訟。中共中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，明確資本市場未來五年打擊證券違法活動的主要目標，全方位維護投資者合法權益，進一步暢通投資者權利救濟渠道。

　　“在法治護航下，科創板投資生態呈現結構多元化、情緒理性化特征。科創板代表性指數科創50自發布以來漲幅超過50%，側面印證了投資者對科創板投資價值的認可，以及科創板生態不斷優化的趨勢。配合《意見》出臺，應進一步加大對有關責任人證券違法行為的追責力度，大力推廣先行賠付制度，推動集體訴訟常態化，拓寬投資者救濟渠道。”鄭煜說。