全國政協委員 楊成長

　　全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長日前在接受中國證券報記者采訪時表示，全面注冊制改革統一了各市場的發行制度，推進了資本市場制度體系一體化，還相應推動了發行、上市、交易、退市、監管等制度改革，標志著資本市場基礎制度建設邁向新階段。

　　提升資本市場服務功能

　　“經過4年的改革探索，注冊制成功推向全市場，進一步完善資本市場基礎制度、提升資本市場服務功能。”楊成長說。

　　“全面注冊制改革在推進市場制度統一的同時，有效推動了多層次資本市場體系發展。”在楊成長看來，全面實行注冊制后，錯位發展、相互補充的多層次資本市場格局更加完善，形成了主板、科創板、創業板、北交所、新三板等在內的相互貫通體系，多層次資本市場之間的銜接將更加通暢。

　　楊成長表示，注冊制推廣到全市場后，資本市場對科技創新企業的包容性將進一步提升，對科創資產的價格發現能力將進一步提高，也將進一步完善支持科技創新企業的多元體系，引導更多中長期資本流向科技創新領域。

　　差異化特征明晰

　　在楊成長看來，全面注冊制在提升資本市場服務功能的同時，對各板塊上市條件、交易制度、信息披露作了差異化安排，明確了各板塊的差異化定位。

　　楊成長認為，全面注冊制時代，主板市場將繼續積極服務大市值企業、成熟企業，滿足好大型企業通過資本市場運作完成產業轉型升級的需求，滿足好央企國企整體上市和混改的需求。科創板和創業板將繼續服務好“硬科技”和“三創四新”企業，通過板塊的發展帶動市場生態的改善，形成支持“硬科技”和“三創四新”的投融資生態和金融服務模式。北交所和新三板將積極打造服務創新型中小企業的主陣地，提升對中小企業資本服務的覆蓋面和效率，并扮演好場內市場與場外市場的連接紐帶。

　　同時，場內市場與場外市場的聯系更加緊密。楊成長表示，新三板作為連接場外市場與北交所的重要媒介，將通過精細化分層更好地服務各類型創新中小企業的發展。區域股權市場將重點發揮在培育“專精特新”及優質中小企業后備資源上的重要作用。

　　強化信息披露

　　“全面注冊制下，市場發行效率將進一步提升，但這并不意味著企業上市后可以高枕無憂。”楊成長說，優勝劣汰的市場環境下，企業更應堅持創新，持續鞏固提升核心競爭力，還應加強與投資者溝通，強化信息披露。

　　資本市場是信息驅動的市場，注冊制把選擇權交給市場，前提是市場主體能夠獲得真實、準確、完整的信息。“要讓投資者認識到上市公司的價值，上市公司必須要及時、準確、完整地向投資者披露信息。”楊成長表示，信息公開透明，將在一定程度上促進提高上市公司估值定價的科學性和有效性。

　　楊成長認為，在注冊制改革的牽引帶動下，近年來信息披露制度更加健全，信息披露針對性、有效性不斷增強。可以預期，進入全面注冊制時代，信息披露規則制度體系會持續優化完善。