全國人大代表 田軒

　　“注冊制改革正在塑造股市新生態。”全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒近日在接受中國證券報記者采訪時說，在全面實行股票發行注冊制后，A股市場生態將進一步優化，上市條件更為多元，發行效率明顯提升，板塊定位更加清晰，投資者結構也將更趨合理。

　　市場生態將進一步優化

　　注冊制改革的本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。

　　在田軒看來，全面注冊制下，投資決策的選擇權交給市場，上市條件多元，過程公開透明，發行效率提升。多層次市場體系進一步優化，各板塊定位更加清晰，良性競爭、錯位發展，拓寬對資本市場的覆蓋面。

　　“發行定價更加向著市場化方向發展，上市企業將更加重視公司發展質量和治理水平。隨著退市機制不斷健全，投資者權益保護機制逐漸完善，企業退市將趨于常態化，入口端、出口端將更加均衡，優勝劣汰的資本市場新生態將得以形成。”他補充說。

　　在注冊制推廣到全市場后，田軒認為，應持續健全完善基礎制度，營造良好市場生態，提升市場各方獲得感。在上市環節，可進一步完善上市標準，充分發揮多層次資本市場功能，滿足不同經營主體融資需求。在交易環節，應著力穩定市場預期，加強投資者教育，做好投資者適當性管理，穩步推動投資者結構轉變。同時，需通過持續監管，引導上市公司完善公司組織架構，提高公司治理水平，并加強科技創新能力，提升公司發展質量。在退市環節，需完善退市配套措施和相應的轉板機制，暢通企業退市的后續融資通道。此外，需持續完善相關法律法規及司法保障舉措，暢通多元化維權通道，并加重財務造假、內幕交易等違法違規行為的行政、刑事法律責任，大幅提高資本市場違法違規成本。

　　“統籌完善多層次資本市場體系是全面注冊制改革的題中應有之義，這方面可以做的工作還有不少。”田軒說。

　　上市公司質量更受關注

　　全面注冊制環境下，上市公司的質量會更受關注。中國證券報記者此前從監管部門獲悉，《推動提高上市公司質量三年行動方案（2022-2025）》已印發，從優化制度規則體系、聚焦公司治理深層次問題、優化上市公司整體結構、健全打擊重大違法長效機制等八個方面提出了相應措施。田軒認為，隨著系列舉措落地顯效，上市公司治理水平會進一步提升，上市公司制度規則體系將進一步完善。

　　在他看來，需完善公司組織架構，提升合規管理、風險管控能力。積極發揮中小股東和獨立董事作用，提升決策有效性、科學性，有效約束高管層謀取私利行為。提高企業上市信息披露質量，主動通過借助政府監管、市場監督、社會影響約束等作用，加強合規、內控管理。完善管理層激勵機制，更加注重公司治理效益及過程激勵手段，尤其是在企業創新導向方面，加大股權激勵，鼓勵企業創新。

　　談及資本市場開放的話題，田軒表示，需繼續擴大資本市場制度型開放。進一步加大金融業務國際化布局，加強與外資金融機構合作，積極進行金融產品、業務創新，推動海內外資本市場互聯互通。加強金融基礎設施建設，充分利用大數據、5G、人工智能等新技術，加強金融科技監管應用，加強跨境監管合作，做好風險防控。