研究報告內容摘要：

　　汽車板塊7月走勢強于大盤，電動化、智能化板塊符合預期

　　7月CS汽車板塊上漲13.85%；CS汽車銷售與服務板塊上漲9.56%，CS商用車板塊上漲13.26%，CS乘用車板塊上漲14.76%，CS汽車零部件板塊上漲13.55%，CS摩托車及其他板塊上漲19.90%，新能源汽車板塊上漲12.90%，同期滬深300指數和上證綜合指數分別上漲13.30%和10.98%。

　　7月汽車銷量同比增長16.4%，行業庫存合理

　　2020年7月國內汽車銷量211.2萬輛，同比增長16.4%，環比下降8.2%。2020年1-7月，汽車產銷分別完成1231.4萬輛和1236.5萬輛，同比分別下降11.8%和12.7%，降幅持續收窄，總體表現好于預期，預計2020年全年汽車銷量下滑幅度有望收窄到-10%以內。短期看，我們認為隨著7月國內車企在全面復工基礎上逐漸恢復產能，同時前期抑制需求也得到釋放，疊加各地購車優惠政策的推出，國內汽車供需逐漸回升，終端銷售有望持續回暖。長期看，我們認為國內汽車行業目前仍然處于的是成長期向成熟期過渡階段，后期有望長期維持正增長。

　　行業相關指標：需求逐漸恢復，原材料成本略有上揚

　　截至2020年7月經銷商庫存系數1.91，環比上升10.0%，短期庫存壓力不大。原材料指標：2020年受疫情影響，下游需求降低，原材料價格全線下滑，7月終端需求逐漸恢復，大部分原材料價格呈現提升，總體來看7月汽車原材料價格上揚，橡膠、鋼鐵、玻璃、鋁錠、鋅錠價格全部環比上升。匯率指標：截至2020年7月31日，美元兌人民幣匯率收至6.97，環比2020年6月底小幅增長；歐元兌人民幣匯率收至8.20，環比2020年6月底有所上升。

　　風險提示：海外疫情帶來供應鏈風險、需求恢復低于預期風險。

　　投資建議：板塊復蘇，精選四條主線

　　汽車汽配行業已經進入高性價比的配置階段，我們主要基于四條主線：1）電動化與智能化；2）行業集中度提升，具備核心資產的賽道龍頭；3）具備成本與質量優勢，實現進口替代的優質零部件；4）汽車后市場。重點推薦星宇股份、德賽西威、科博達、福耀玻璃、長安汽車、安車檢測、中國汽研、三花智控等優質公司。