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專題報道 流動性囤積貨幣市場 資金利率頻創階段新低

• 資金充裕 貨幣市場利率快速下行 (08/10 09:10)        貨幣市場利率和中短期債券收益率大幅下降，反映了目前銀行間市場流動性較為充裕。中國人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿表示，流動性總體充裕但一些民營企業仍然感覺資金面偏緊，這是由于信用擴張受到供給端和需求端多重約束的影響，金融體系“有錢”難以用到最需要的地方。應繼續疏通貨幣政策傳導機制，提高“結構性去杠桿”的精準度。
• 銀行間資金“堰塞湖”： “寬貨幣”仍未導向“寬信用” (08/10 08:41)        兩次降準、5000億MLF投放之后，剛過年中，市場開始討論銀行間流動性太過寬松，形成了資金的“堰塞湖”。券商分析師表示，今年以來政策對于經濟的刺激效果存在邊際遞減效應，流動性“寬貨幣”向“寬信用”的傳導也并非能一蹴而就。我國通脹水平溫和可控，貨幣政策仍有偏寬松空間。預計短期內，市場利率將保持平穩。
• 銀行間流動性“過度寬裕”利弊凸顯：交易員“借亦苦，出亦苦” (08/10 08:36)        銀行間流動性過于寬松現象之所以出現，一個根本原因在于寬貨幣向寬信用的傳導機制不順暢。此前央行之所以釋放大量流動性，旨在鼓勵銀行將大量信貸資金投向小微企業與實體經濟，支持宏觀經濟復蘇增長；但在實際操作環節，部分銀行要么正在儲備大量信貸項目，要么延續此前緊信用政策，導致理應流向實體經濟的大量資金最終“滯留”在銀行間體系。目前解決銀行性流動性過于寬裕的最好辦法，就是進一步鼓勵資金流向實體經濟。
• 流動性充裕，中美超短期國債利率倒掛！ (08/09 14:40)        目前，貨幣市場利率基本回到了2015年三季度的水平。在不少業內人士看來，近期貨幣市場利率下行之快、利率之低、流動性之充裕超乎預期。有機構稱，貨幣市場流動性如此充裕，與信用擴張存在梗阻有關，大量資金尚停留在銀行體系。現在貨幣已經“松”得差不多了，下一步的主要任務是疏通貨幣傳導，形成寬信用的局面。
• 隔夜Shibor創三年多新低 (08/09 08:22)        8月8日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）連續第10日全線下行，隔夜品種再降近20BP至1.42%，創3年多新低。8日，央行繼續暫停逆回購操作，當日有1200億元國庫現金定存到期，而本月財政部、央行尚未開展新的國庫現金定存操作。
• 短期流動性或已過度充裕 (08/08 08:04)        8月7日，就像此前的十個交易日一樣，央行沒有開展公開市場操作。銀行體系流動性已經充裕到不需要央行提供支持，而貨幣市場利率還在不斷刷新階段低位，隔夜、7天回購利率紛紛跌回2015年三季度水平。業內人士稱，盡管貨幣政策穩健的定調未出現調整，但實質內涵已經發生較大變化。考慮到財政支出節奏可能加快，流動性供應仍面臨有利局面，可能已脫離“合理充裕”區間。
• 資金利率再創階段新低 下半年流動性寬松可期 (08/07 10:08)        專家表示，下半年流動性可能相對充裕。從繳稅、外匯占款、現金走款等多個影響流動性的因素分析，均不會對資金面造成太大影響。下半年，央行或繼續采取定向降準措施以保持流動性合理充裕。貨幣政策方面，需加強前瞻性的預調微調，適時調整邊際松緊。　
• 8月資金面“彈藥充足” 3月期Shibor跌破3% (08/07 09:00)        受益于降準和MLF中長期資金投放，7月銀行體系流動性明顯寬松并得到延續。7月初的定向降準成就了銀行體系流動性總體的充裕，降準后連續多日的公開市場流動性凈回籠逐步使流動性總量回歸合理水平，隨后央行采取大額流動性凈投放對沖季節性和臨時性因素，維持銀行體系流動性的合理充裕。在如此寬松的基礎上，8月流動性的變化對市場的邊際擾動因素較大，8月份市場流動性表現可能對下半年整體基調判斷有較重要的參考依據。
• 短期流動性充裕 資金利率創階段新低 (08/07 08:03)8月6日，央行公開市場操作繼續暫停，市場資金面延續寬松，貨幣市場利率繼續走低。鑒于二級市場利率低于央行操作利率，市場對央行供給流動性的需求降低，預計央行公開市場操作將繼續暫停。
• 資金利率創階段新低 (08/04 07:55)        8月3日，央行公開市場操作（OMO）繼續暫停，因無央行流動性工具到期，持續多日的凈回籠自然終結，但本周仍實現凈回籠2100億元。業內人士稱，7天回購利率再度與OMO利率倒掛，表明當前流動性極為充裕；8月流動性擾動因素少，資金面持續寬松是大概率事件。
• 流動性寬松可期 貨幣政策更重預調微調 (08/03 07:14)        近日接受中國證券報記者采訪的專家表示，下半年流動性可能相對充裕。從繳稅、外匯占款、現金走款等多個影響流動性的因素分析，均不會對資金面造成太大影響。下半年，央行或繼續采取定向降準措施以保持流動性合理充裕。貨幣政策方面，需加強前瞻性的預調微調，適時調整邊際松緊。
• DR007與OMO利率再現倒掛 (08/03 08:06)        8月2日，央行公開市場操作（OMO）繼續暫停，300億元逆回購到期實現自然凈回籠，為近期第7日凈回籠。央行表示，當前流動性總量處于較高水平。銀行間市場上，代表性的7天期回購利率再度跌至2.5%以下，與央行7天期逆回購操作利率形成倒掛。分析人士表示，現階段流動性極為充裕，預計央行公開市場操作大概率將持續暫停至15日前。