中證網訊（記者 趙白執南）中國金融學會會長、中國人民銀行前行長周小川19日在“中國社會科學院社會保障論壇暨《中國養老金發展報告2020》發布式”上表示，養老金體制與資本市場有明顯的依存性關系。但除了研究二者之間正面積極的關系之外，也要關注到當前所面臨的新困難和挑戰，對養老金與資本市場的相互關系，做出全面有效的分析。

　　周小川認為，一是養老金體制與資本市場有明顯的依存性關系。隨著世界人口增加，隨著老齡化發展，要想養老金體制能夠得到滿意的結果，必然要促進經濟增長，經濟的增長首先就需要有足夠投資，這些投資帶來的效率能夠促進GDP的增長，這樣才能滿足人口結構的變化，也為未來創造更多的就業機會，使得未來養老金有周旋的空間。而且，長期投資回報能夠明顯減少當期預籌養老金的成本。

　　二是資本市場非常依靠養老金的參與，沒有養老金的參與，資本市場難能有健康的發展，很難起到有效作用。養老金是最大的儲蓄資金來源，這些儲蓄資金需要通過合理優化配置轉換為投資，獲取回報，這一過程也在促進經濟發展與就業。對儲蓄資金配置最有效的方式之一就是參與資本市場。另外，通過資本市場的健康發展來獲取資源配置的效率。資本市場要想健康發展就離不開機構投資者，從很多新興市場國家及我國的經驗來看，機構投資者的發展至關重要。

　　三是資本市場對于經濟起的重要作用之一，是促進公司治理改進，從而提高企業的經營能力和效率。為促進上市公司治理改進，必須要依靠機構投資者，特別是依靠有長期目標的投資者，例如養老金。

　　周小川強調，除了研究養老基金與資本市場二者之間正面積極的關系之外，也要關注到當前所面臨的新困難和挑戰，對養老金與資本市場的相互關系，做出全面有效的分析。必須考慮社會激勵機制，這個機制不僅能預籌資金為養老金供款，更是勞動生產率的激勵機制，讓企業給勞動者以激勵，獲得好的效率、支持經濟增長。此外，如果資本市場出現比較明顯的泡沫，則需要調整養老金在資本市場投資所獲取回報的預期。