融通先進(jìn)制造混合基金的擬任基金經(jīng)理王迪近日在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義是投資取勝的關(guān)鍵方法，要把主要的時(shí)間和精力投入到真正能夠產(chǎn)生復(fù)利的公司中去，在好賽道中挖掘好公司。在未來二、三十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具備工程師紅利、制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈完備等強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，看好“碳中和”、軍工、電動(dòng)智能車等中高端制造業(yè)投資機(jī)會(huì)。

　　四大維度挖個(gè)股

　　在投資中，王迪遵循的是自上而下與自下而上相結(jié)合的思路。他一般會(huì)先鎖定高景氣賽道，然后在其中挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

　　在賽道選擇方面，王迪表示會(huì)關(guān)注以下四個(gè)維度：一是行業(yè)“護(hù)城河”要足夠?qū)�，進(jìn)入壁壘高。這不僅能擋住新進(jìn)入者，同時(shí)也使行業(yè)可以維持相對(duì)穩(wěn)定的盈利水平；二是好的商業(yè)模式；三是市場(chǎng)空間。市場(chǎng)空間決定了行業(yè)天花板，一個(gè)幾十億市場(chǎng)空間的行業(yè)，很難誕生出一個(gè)幾百億市值的公司。在大的市場(chǎng)空間里更容易誕生優(yōu)質(zhì)公司；四是成長(zhǎng)速度，最好是行業(yè)處于高速成長(zhǎng)期。

　　具體到個(gè)股篩選上，王迪表示會(huì)從以下四大方面進(jìn)行價(jià)值挖掘：

　　一是關(guān)注公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。王迪表示，成本控制能力、產(chǎn)品質(zhì)量、品牌效應(yīng)、公司治理、管理層等因素決定著公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，從中也可以看出公司的成長(zhǎng)是否具有長(zhǎng)期持續(xù)性。

　　二是財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量。王迪認(rèn)為，在大多數(shù)情況下，核心競(jìng)爭(zhēng)力都能在公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中得到呈現(xiàn)。比如，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和成本控制能力，往往能給公司帶來持續(xù)的盈利、長(zhǎng)期穩(wěn)定的ROE、可持續(xù)的現(xiàn)金流。但是，如果財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)收賬款高企，現(xiàn)金流和毛利率表現(xiàn)不佳，往往要提高警惕。

　　三是要有好價(jià)格。王迪表示，他對(duì)估值的容忍度屬于中性狀態(tài)。他認(rèn)為好公司天然有折價(jià)，市場(chǎng)對(duì)好公司的潛力往往是低估的，而往往高估了平庸公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。只要估值不是太離譜，且未來的成長(zhǎng)性清晰，他愿意買入一家優(yōu)秀公司。以新能源汽車板塊為例，王迪表示2021年該板塊估值上移的核心原因在于，新能源汽車已從一個(gè)政策驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)變成一個(gè)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)，未來運(yùn)行會(huì)更加平穩(wěn)。

　　四是會(huì)適當(dāng)配置一些有足夠銳度的公司，但配置比例不會(huì)很高。因?yàn)檫@些公司發(fā)展的持續(xù)性，往往不會(huì)有市場(chǎng)預(yù)期的那么強(qiáng)。

　　布局“厚雪長(zhǎng)坡”賽道

　　展望未來，王迪認(rèn)為基于以下優(yōu)勢(shì)條件，A股市場(chǎng)未來大有可為：

　　一是國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)。王迪表示，在未來二、三十年，中國(guó)的工程師紅利優(yōu)勢(shì)是顯而易見的，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的完備程度、交通運(yùn)輸?shù)谋憷�程度，也遠(yuǎn)超過其他國(guó)家。因此，中國(guó)未來在中高端制造業(yè)將享有一個(gè)比較長(zhǎng)期的紅利過程。在制造業(yè)范疇內(nèi)，相對(duì)看好中高端制造業(yè)。

　　二是流動(dòng)性相對(duì)寬松。王迪分析，從歷史上看，A股估值受流動(dòng)性的擾動(dòng)是比較大的，一旦流動(dòng)性收緊，估值收縮的力度會(huì)非常大，反之亦然。目前，A股流動(dòng)性處于相對(duì)寬松狀態(tài)。

　　三是產(chǎn)業(yè)周期迎來紅利期。未來10年-20年，和“碳中和”相關(guān)的行業(yè)，比如新能源汽車、光伏、風(fēng)電、氫能源等領(lǐng)域都是“厚雪長(zhǎng)坡”賽道，只要把握住這一點(diǎn)，投資就會(huì)事半功倍。

　　記者獲悉，擬由王迪管理的新基金融通先進(jìn)制造混合基金，于2022年1月13日公開發(fā)售。針對(duì)新基金投資，王迪認(rèn)為，2022年是市場(chǎng)流動(dòng)性是相對(duì)寬松的，這會(huì)帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，看好新能源汽車、光伏、風(fēng)電、軍工、半導(dǎo)體等行業(yè)。此外，某些困境反轉(zhuǎn)類行業(yè)，如汽車和汽車零部件，2022年的業(yè)績(jī)恢復(fù)性增長(zhǎng)置信度是非常高的。

　　王迪具體指出，2022年新能源龍頭公司還會(huì)比二線公司保持顯著的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但行業(yè)發(fā)展在結(jié)構(gòu)上會(huì)出現(xiàn)一些變化。由于漲價(jià)邏輯在2021年二、三季度演繹得較為充分，這一邏輯在2022年基本就要告一段落了，從而回歸到走量的邏輯，相對(duì)比較看好動(dòng)力電池、鋰電設(shè)備、隔膜、下游整車等環(huán)節(jié)。另外，新能源領(lǐng)域還有一些環(huán)節(jié)的優(yōu)秀公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是顯而易見的，短期的股價(jià)波動(dòng)不妨礙這些板塊的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，情緒宣泄帶來的股價(jià)殺跌，往往是較好的建倉機(jī)會(huì)。