■ 中國證券業協會信息技術委員會副主任委員  俞楓

　　自1990年滬、深兩個交易所開業以來，中國證券市場已經走過了30年的時間，這段證券行業的發展歷程，也正是行業運用科技不斷實現創新發展的30年。伴隨著我國證券市場的起步和發展，證券公司的信息化先后經歷了業務電子化階段、互聯網化階段，目前已進入金融科技發展的新階段。業務電子化階段實現了交易電子化，計算機代替手工操作，重點是交易通道的暢通和交易系統的穩定；互聯網化階段實現了渠道的網絡化，重點轉向客戶關系管理、客戶分級分類、營銷服務管理、創新業務支持、后臺精細化管理和基于IT應用架構的系統整合等；隨著金融科技的蓬勃發展，信息技術與證券業務深度融合，開始催生出新的業務模式、服務模式，為行業的發展提供了源源不斷的創新活力。

　　一、我國證券公司信息技術發展歷程

　　（一）信息技術推動實現業務電子化（1990－1999年）

　　20世紀90年代，時逢全球掀起信息技術革命浪潮，資本市場建設者們積極引入計算機、通信網絡等信息技術，替代了初期的人工交易模式，正式推出電子化的交易系統，實現了交易結算等核心業務的信息化。在隨后的十年間，基本實現了證券交易過程的全電子化。

　　一是逐步形成場內交易撮合電子化、登記結算無紙化、柜臺系統電子化，提升市場處理效率，強化規范運作。交易所成立最開始就采用了電子化自動撮合系統；證券登記方面，交易所、登記公司開發了電子化登記結算技術系統，實現了證券登記交收無紙化，使得實物化的股票逐步退出市場，成為純數字化的金融產品，為利用先進的信息技術快速發展證券市場奠定了基礎；紅馬甲報單、電話委托、傳真委托等是當時比較常見的交易委托方式，隨著衛星通信、地面光纖網絡的開通與發展，無形席位最終取代了有形席位。無形席位推出后，證券公司營業部柜臺系統通過路由與網絡專線實現與交易所的交易系統互聯，實現交易過程的電子化處理。證券公司最初主要提供經紀業務服務，獲取資訊行情主要通過電臺、衛星數據傳輸等方式，這個階段證券公司的核心訴求是把投資者的交易訂單順利、快速、安全地傳遞到交易所，進一步擴大經紀業務的服務供給能力。證券公司之間最早比拼的就是更快的電話和傳真接入、更穩定的交易系統、更快的行情傳輸和訂單執行等。此時，信息技術開始逐漸成為證券業發展的生命線。

　　二是升級技術架構，建立覆蓋全國的衛星通信網絡，促進無形化交易市場的最終形成。隨著證券市場規模快速發展，原先在微機基礎上建立的撮合系統不堪重負，交易所經歷多次升級，向小型機轉換，實現內存撮合，性能大幅提升，且為后續提供了可持續的性能擴展空間。結算系統平臺也由小型機代替微機，實現了中央登記和法人結算。同時，為保證證券公司營業部與交易所的通信暢通和快捷，交易所廣泛應用衛星通信技術，替代之前的遠程電話撥號的連接方式。證券公司營業部通過雙向衛星小站與交易所交易主機實現了直接聯網交易，為交易所發展異地無形席位起到了決定性作用，助力全國證券市場的形成。

　　資本市場成立后的十年間，我國證券交易模式基本上是以證券公司營業部為主體的分散模式，證券營業部主要依托本地基礎設施、交易所提供的平臺以及第三方技術服務提供商開發的交易系統開展業務。這個階段，證券公司尚未開展綜合治理，營業部有較大的權利。這種分散化的技術模式不僅增加了證券公司整體的軟硬件成本，而且技術支持能力較弱，系統整體性的安全隱患較大。

　　（二）互聯網加速線上線下融合發展（2000－2015年）

　　證券行業的互聯網化過程也是全面信息化過程，其重要特征就是打通了線上化運營通道，加速線上線下融合發展。通過互聯網技術和平臺實現證券的發行、定價、銷售、交易、服務等全鏈條，覆蓋經紀業務、理財產品代銷、證券發行承銷、衍生品交易、自營投資、“兩融”交易等傳統的證券業務。

　　一是通過互聯網平臺實現線上線下聯動，掀起創新浪潮。2000年，隨著《網上證券委托暫行管理辦法》和《證券公司網上委托業務核準程序》等一系列法規的出臺，國內證券交易的“互聯網化”雛形顯現。證券公司紛紛開始建設網上交易系統，網上交易蓬勃發展，迎來了交易服務線上線下融合發展的新格局。2012年至2014年，中國證券業協會組織召開券商創新發展大會，出臺了一系列支持非現場交易的政策，掀起了行業新一輪創新浪潮。2013年，中國證券業協會發布《證券公司開戶客戶賬戶規范》，放開了對非現場開戶的限制，促使證券經紀的線上化從交易環節向開戶環節蔓延，打通了客戶開戶、交易整個環節的線上化經營。2014年，中信證券、國泰君安證券等6家證券公司獲得第一批網絡證券業務試點資格后，證券公司將產品、服務、渠道等進行互聯網化改造，包括實現網上開戶，與互聯網公司開展合作以幫助引流；優化賬戶管理，基于證券資金賬戶開展消費、轉賬和儲蓄等類銀行業務；推出各類金融產品接入互聯網平臺進行銷售，搭建網上商城銷售理財產品等。各家證券公司紛紛成立電子商務部或者互聯網金融部，專注于互聯網證券業務的開展，結合線下營業網點的力量，借助互聯網金融平臺，通過O2O的營銷服務模式，實現線上線下業務的互動和相互融合。

　　二是利用信息技術推動集約化管理，構建券商自研技術體系。2000年開始，為提高整體的市場競爭力，向規模化、集約化的經營模式發展，證券公司逐步轉變到以總部為核心的集約化管理模式，并利用通信、網絡和信息技術手段推動公司資源的優化配置，搭建公司級集中系統，徹底改變了以往以營業部為單位部署獨立的分散式IT應用模式，實現了公司級數據和應用的集中部署、集中管理，對證券交易、辦公自動化、財務管理、信息服務、合規風控、投資管理等進行集約化、職能化和網絡化的管理。同時，為提供差異化服務，更好地滿足業務快速敏捷迭代和創新的需求，大型券商開始以自建平臺為主，推動了券商自研技術系統建設的浪潮。一些有前瞻性思維的證券公司著力自研移動客戶端APP，將其從過去的交易平臺打造成可雙向互動的個人理財平臺。證券公司利用互聯網創新經紀、資管等零售業務經營模式，開始出現由第三方服務商提供資訊、交流社區、投資工具等周邊服務。

　　三是強化IT基礎設施建設，從容應對放量行情，滿足多層次資本市場容量和深度的不斷提升。2000年開始，我國資本市場業務品種不斷豐富，2005年設立中小企業板，2009年創業板開板，2013年新三板擴容，私募債、優先股、融資融券、約定購回式證券交易、股票質押回購、股指期貨等新的投資品種和服務不斷推出。隨著創新業務的大幅增加，市場規模和活躍度大幅提升。為滿足多層次資本市場容量和深度不斷提升的需要，證券公司持續加強IT基礎設施建設投入，提升交易系統的處理容量，在系統性能設計上后臺資源具備較大余量，能夠應對急速放量的交易和業務需求等極端行情，使交易系統在證券市場急劇波動、大起大落的情況下經受住了考驗。2010年，各大交易所開始構建行業共享性基礎設施，開始為各大券商提供機房托管服務，這樣，既降低了行業的整體IT成本，又有效降低了行業整體信息技術系統性風險。2014年，國泰君安證券建成證券行業首家高等級園區型數據中心，以大容量的基礎設施、分布式的核心系統架構、完備的容量管理體系應對市場的快速發展。

　　四是監管法規、規范的出臺，推動行業技術體系的建設逐步走向規范化，IT治理水平得到有效提升。隨著信息技術在證券市場的應用深入，信息系統對證券市場的影響逐漸擴大。1997年中國證監會信息中心成立，進一步推動行業信息技術的規范和監管。2003年成立中國證券業協會信息技術委員會，中國證券業協會作為行業自律監管部門，在信息安全培訓、標準制定、情況通報等方面做了大量工作：2008年中國證券業協會先后頒布了《證券營業部技術指引》《證券公司信息技術管理規范》《證券期貨經營機構信息技術治理工作指引（試行）》，標志著行業技術體系的建設逐步走向規范化；之后出臺了《證券公司集中交易技術指引》《證券公司網上證券信息系統技術指引》《證券公司營業部信息技術指引》等一系列行業規范，推動了行業IT管理的精細化，IT治理水平得到有效提升。2015年7月，中國人民銀行、中國證監會等十部委聯合印發了《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，填補了我國互聯網金融監管平臺空白。同時，中國人民銀行會同有關部門組建中國互聯網金融協會，中國證券業協會也成立了互聯網證券專業委員會，通過制訂經營管理規則和行業標準推動機構之間的業務交流和信息共享，進一步提高行業規則和標準的約束力。

　　（三）金融科技推動證券行業數字化轉型（2015年至今）

　　2015年互聯網金融開始受到比較嚴格的監管。與此同時，以大數據、人工智能、云計算、區塊鏈為代表的“金融科技”開始閃耀登場，并在證券行業的應用不斷深化。隨著金融供給側結構性改革的深入推進，證券行業發展質量持續提升，資本實力不斷增厚，2019年，中國證券業協會持續推動行業開展數據治理、數字化轉型、數據生態建設，為行業數字化轉型奠定了堅實基礎。2020年疫情防控催生金融服務線上化需求，更是為證券行業數字化轉型發展提供了契機。數字化轉型成為提升證券行業服務質量的助推器，也是引領公司高質量發展的新途徑。

　　一是金融科技上升為公司戰略，成為證券公司核心競爭力。為順應當前數字經濟與數字社會的發展需求，適應新型金融業態、模式和服務的要求，推動數字化轉型升級，大型綜合類證券公司紛紛開始將“金融科技”作為戰略性業務或核心競爭力納入公司戰略。隨著金融科技與證券業務的加速融合，加大對金融科技的重視和投入已成為證券行業共識。不僅各大綜合類證券公司緊跟時代步伐加大對金融科技的投入，部分中小規模證券公司也在積極尋找突破點，希望通過差異化的發展路徑，突出特色優勢，以求利用金融科技彎道超車。科技逐漸從后臺走向前臺，發揮前瞻性和牽引力的特性，引領業務體系升級，實現業務模式、服務模式、工作模式等創新。

　　二是科技賦能業務轉型發展，推動證券公司高質量發展。隨著市場的逐步開放，證券公司的經營模式也開始從傳統的“通道式服務”，逐漸向“以客戶為中心，以個性化、多樣化服務為特色”的經營模式轉型，差異化競爭正在形成。人工智能、云計算、大數據等新興數字技術不斷擴寬在證券領域的應用場景，改造并創新金融產品服務、經營模式、業務流程等，包括以產品為中心到以客戶為中心的服務模式轉變、線上線下流程和資源的融合貫通、智能化的展業和數字化的營運手段建立、生態化的財富管理拓展等。大數據技術擴大了證券市場數據應用邊界，廣泛應用于智能投顧、輿情分析、金融產品定價等；基于規模化的數據處理實現智能營銷，通過個性化的用戶畫像實現精確預測，改善用戶的服務體驗。用計算機代替人腦來進行分析并作出決策的智能化將是金融科技發展的重要方向，目前人工智能還處于發展初期，主要利用人工智能完成大規模量化和替代部分人力分析工作，或將人工智能應用于包括用戶行為和產品分析、量化交易等，深刻改變了行業業務開展，提高了市場整體的運行效率。把人工智能融入業務運營，從用戶、渠道、平臺、活動等維度出發全方位實現精準運營，大大降低運營成本。利用人工智能重塑以用戶為中心的線上線下一體化服務體系。人工智能已用于智能客服、智能投研、智能辦公和智能運維等。證券區塊鏈的應用中，證券發行、登記與存管、清算與交收和資產證券化的發展潛力較大。將證券市場的各環節部署于區塊鏈上，可以從多方面有利于市場運行效率并降低市場摩擦；證券公司也正在積極參與交易所及中國證券業協會區塊鏈的課題研究，主動跟蹤和應用開源區塊鏈技術。2020年，交易所可信的行業區塊鏈基礎設施的建設和推廣，將為區塊鏈在行業的快速發展提供良好的發展契機。

　　三是善用科技，堅持穩健經營，守牢風險底線。在資本市場改革、監管轉型、市場向好、創新業務加快發展的大環境下，合規經營和風險控制的重要性日益凸顯。堅守穩健經營的文化、強化風險意識、保護好用戶權益，才能行穩致遠，成就長期價值。證券公司在主動尋求創新突破的同時，堅持攻守之道。金融科技在整個證券業務鏈條中的運用也是多元的，前端有獲客、智能客服、客戶畫像、精準營銷、智能投顧等，中后端還可用于智能化風險管控等領域。新技術有效運用到風險防范、精細管理和安全管控等領域。通過構建企業圖譜及產業鏈圖譜，支持用戶進行深層次數據探索、關聯查詢和股權穿透，并用于發債企業風險監控、企業相關方監控和疑似關聯賬戶組發現。智能風控實現數據驅動的風險控制與管理決策，在異常交易行為、違規賬戶偵測等業務目標確定后，通過內外部數據的整合、預處理、特征統計等方法，再選擇合適的算法進行分析。實現對風險的準確識別、全面評估、動態監控、及時應對。智能風控是金融科技創新的一部分，可以有效推動新技術在防范金融風險中的應用，充分發揮金融科技在服務實體經濟和推動普惠金融過程中的積極作用。

　　二、信息技術發展展望

　　金融要為實體經濟服務，經濟是肌體，金融是血脈，二者共生共榮。當前我國經濟發展面臨世界百年未有之大變局，國際經濟、科技等領域正在發生深刻變化，證券行業服務實體經濟被賦予了新內涵和新使命。《中國證券業服務實體經濟報告（2020）》中為證券公司提升服務實體經濟能力提出了四個方面建議：強化投資銀行中介基礎功能，服務好實體企業融資和投資者財富管理；提升服務效率和專業水平，促進構建“雙循環”發展格局；融入資本市場高水平雙向開放，提高證券公司國際競爭力；發展普惠金融，精準支持經濟社會發展重點領域和薄弱環節。面對新的機遇和挑戰，證券公司在提升金融服務供給能力和服務水平方面亟待進一步加強，需要堅持以數字化轉型引領行業生態持續創新，不斷為實體經濟提供更高質量、更高效率的金融服務，為經濟創新轉型提供更加多樣化的金融工具。

　　與此同時，在進一步提升其數字化能力的基礎上，還需要升級服務理念，拓展業務邊界，主動對外拓展合作空間，加強與國內外領先供應商、金融機構、科技公司、開源社區等的合作交流，開展跨行業內外的業務、數據、技術等合作，集聚內外合力共同打造證券行業數字化發展生態，變革原有業務模式、服務模式。唯有如此，在提升競爭力的同時，才能為客戶提供無界無感、數字驅動、差異化的綜合金融增值服務，向綜合金融機構升級拓展，主動融入實體、融入生態。

　　縱觀中國證券行業的發展歷程，正是行業運用科技不斷實現創新發展的30年，信息技術對行業的作用已從支撐業務發展到了賦能業務、引領業務，信息技術已成為證券行業創新發展的動力引擎。在金融科技引領證券業務高質量發展的新時代，證券公司將充分應用金融科技，把握數字化轉型的機遇，開放協同，積極融入生態，更好地服務實體經濟，推動行業發展和多層次資本市場建設的不斷繁榮。