過去幾個月，在市場震蕩調整中，低估值高分紅板塊表現較好，國有大型銀行的股價更是屢創新高。站在當前時點，投資者該如何布局？

　　融通基金指數與量化投資部呂寒表示，在不確定因素增多的情況下，經營穩健且估值具有吸引力的央企板塊值得關注，尤其是兼具科技屬性的央企科技公司，可能是投資者順勢而為的布局方向。

　　央企板塊有望重估

　　呂寒認為，同海外市場飆漲的科技巨頭相比，A股科技板塊的估值明顯較低，從中期看有望得到重估。

　　從今年以來的市場表現來看，央企經營的穩健性和利潤的確定性正在被市場重新評估。通常來說，央企主要集中在事關國計民生、國家安全和科技的領域，以及一些傳統的周期性和制造業板塊，大多處于成熟產業，經營、現金流和利潤均相對穩定，股價波動性也相對較小。今年以來紅利資產持續上漲，反映了市場對確定性資產的追捧。

　　從估值角度來看，納斯達克指數的估值高達三四十倍，處于過去20年來的高位。反觀A股，創業板指數的估值接近歷史底部。從央企科技板塊來看，中證誠通央企科技創新指數的估值處于相對底部，對投資者來說，當前或是較好的布局時期。

　　從基本面來看，過去幾年，央企的凈利潤增速顯著向好，凈資產收益率和盈利增速大多超越了市場平均水平。

　　央企在科創領域扮演領頭羊角色

　　事實上，很多國資央企控股上市公司的科技含量十足，讓呂寒印象深刻。

　　以呂寒調研的一家化工企業為例，該公司的生產過程高度自動化，在廠區幾乎看不到工作人員，只需通過中控大屏幕，就可以監控每個生產環節，及時提示風險并有流程化的處理機制。

　　“在園區內，我們沒有聞到任何刺激性氣味，這表明他們更加注重環境保護，其生產工藝也更具有科技含量。”呂寒補充道。

　　在呂寒看來，央企在科技創新領域扮演著領頭羊和先行者的角色。在日常生活中，消費者可能會感受到智能汽車、掃地機器人等高科技，通常不會察覺出基礎設施方面的硬科技，如電網公司在智能電網上的創新和突破等，而這些央企的科技創新由于沒有直接面對終端消費者，通常不會被消費者明顯感知到。

　　通過指數進行布局

　　過去一兩年來，中國誠通與中證指數公司聯合開發了一系列央企指數，包括中證誠通央企科技創新指數、誠通央企紅利指數、中證誠通國企數字經濟指數、央企結構調整指數等。作為中國誠通旗下融通基金的基金經理，呂寒曾協助編制了部分指數。

　　呂寒表示， 在協助編制中證誠通央企科技創新指數時，他們結合國家戰略和央企特征，創新了編制方式。比如，科技創新不局限于科創板或創業板，而是存在于整個市場，包括成熟板塊中的企業。在編制方法上，在定義科技創新范圍時，不僅包括TMT，還有高端制造、通信技術、人工智能、半導體等行業。

　　“我們采用研發投入、專利產出和股權激勵三個指標進行綜合評分，篩選出50只成分股。”呂寒表示，這些指標既符合科技特性，又符合央企特性，在選擇成分股時，還考慮了權重的分散性，對個股權重設置了10%的上限，以減少波動性，使指數表現更加穩健。

　　呂寒表示，編制上述指數時，在對創新進行衡量時，他們選擇了專利而非研發投入作為衡量標準，可以更穩定、客觀地評價企業的創新行為。

　　“作為一種有效的公司治理機制，股權激勵能夠促進企業長期穩定地進行創新活動，從而為企業帶來持續的價值增長。”呂寒進一步解釋說。

　　在呂寒看來，央企是國民經濟的重要支柱，科技則是具有潛力的板塊，央企與科技雙聯動是國家科技創新體系建設、實現科技強國戰略的抓手。憑借央企、科技的雙重屬性，中證誠通央企科技創新指數中長期業績表現優異。對于普通投資者來說，可以通過指數進行布局。